שחקן שלום רב,
בזמן האחרון אתה ממליץ בחום על תעודה שנקראת VXX, אשר אמורה לעקוב אחר ה-VIX.
מבדיקה שערכתי, הקשר בין התשואות רופף, כך שכאשר קונים לונג על VXX, חוטפים בירידות ולא נהנים מכל העליות של ה-VIX.
מצ"ב גרף של בלומברג שמדגים את הסוגייה, אך די אם נשווה בין נתוני היום האחרון (19/3) כדי לגלות כי השקעה ב-VXX שונה מהותית מהשקעה ב-VIX, שלמיטב ידיעתי איננה אפשרית פרט לשימוש באופציות.
אשמח לשמוע את דעתך בעניין.
תודה!
לא שחקן- מחזק את דבריך. בשעה זו VIX עולה 2% - התעודה יורדת 2.5%. התעודה עוקבת אחרי חוזים על מדד VIX. למיטב חיפושי- אין תעודה העוקבת אחר המדד. אשמח להתייחסות שחקן.
מחזק את דבריך. בשעה זו VIX עולה 2.66%, התעודה VXX יורדת 3.73%.
שחקן מעוף, שלום.
ידוע לנו שיש שחיקה משמעותית בתעודת VXX. לכן להחזיק אותה לזמן ארוך זו כנראה פחות נכון כ
אשר החזקה לתקופה מוגבלת בה מתרחשת מפולת - זה בהחלט פתרון מדהים. "הפואנטה" כאן - זה תזמון.
2 שאלות:
-האם אתה מצפה שהתנהגות השוק תשתנה דווקא בקרוב כך שעליות במדד הפחד יובילו לזינוק בVXX?
-מה גרם לשיבוש קיצוני בקורלציה בין VIX ל-VXX?
%3.79 מול 4.45%-? (גם אתמול היה די דומה). זה ממש שבירת הכללים. הבדל ענק בין הדברים תוך הולכה לכיוונים נגדיים לגמרי.
יש הסבר סביר? שינוי בגישה?
אבקש התייחסותך.
תודה.
יגאל.
[QUOTE=katzroi;81060]שחקן שלום רב,
בזמן האחרון אתה ממליץ בחום על תעודה שנקראת VXX, אשר אמורה לעקוב אחר ה-VIX.
מבדיקה שערכתי, הקשר בין התשואות רופף, כך שכאשר קונים לונג על VXX, חוטפים בירידות ולא נהנים מכל העליות של ה-VIX.
מצ"ב גרף של בלומברג שמדגים את הסוגייה, אך די אם נשווה בין נתוני היום האחרון (19/3) כדי לגלות כי השקעה ב-VXX שונה מהותית מהשקעה ב-VIX, שלמיטב ידיעתי איננה אפשרית פרט לשימוש באופציות.
אשמח לשמוע את דעתך בעניין.
תודה!
אף אחד לא אמר שהVXX עוקב אחרי הVIX אחרת העיסקה הכי טובה שיכולת לעשות בחיים היא לקנות את הויקס ברמות האלה 14- 15 ולהמשיך לחזק בירידות ולחכות, הרי מתישהו יקרה משהו והויקס שוב יקפוץ ל20 פלוס ואתה תרויח בוודאות, וכידוע אין כסף קל בבורסה. יש שחיקה גדולה מאוד בתעודות על הVIX שנובעת מהגלגול חוזים בין הקדמי לאחורי, לא קריטי להבין את זה , אבל כן חשוב להבין שאם הויקס היום הוא 15 אז עוד חודשיים אם הוא יהיה נניח ב20 יתכן שה VXX עדיין יהיה נמוך יותר מהמחיר הנוכחי שלו, בגלל זה כל מה שחשוב בכניסה זה הטיימינג.
אני חייב לציין שביומיים האחרונים הירידות בVXX באמת חריגות, בדרך כלל היחס הוא חצי, כלומר ויקס עולה 5 אחוז וVXX יעלה 2.5 אחוז, אבל ביומיים האחרונים אנחנו מקבלים יום כמו ויקס פלוס חצי אחוז ו VXX מינוס 7 , בהחלט לא נעים. אבל זה הסיכון בלהחזיק את הVXX שאתה אף פעם לא יכול לדעת ביום נתון מה השחיקה שתהיה.
vxx היא סוג של "תעודת ביטוח" למקרה קיצון.וכרגע אין שום מקרה קיצון,אם וכאשר יהיה מקרה קיצון כגון:מלחמה/צמיחה חלשה ממה שציפו בארה,ב או לא יודע מה.התעודה תקפוץ חזק
מדד הפחד, הויקס, הוא המדד היחיד בעולם עם גבולות ברורים. הויקס לא יכול לרדת מתחת ל10 (מבחינה מתמטית)
ולא יכול לעבור את ה 100 (שוב, אך ורק מבחינה מתמטית). יתרה מזאת, 99.9% מהזמן, וליתר דיוק רק במחצית השניה
של 2008 מאז השקת המדד, נסחר המדד ברמות הגבוהות מ 50. מכיוון שכך, הרי שתאורטית אם היה מדובר בתעודה רגילה
היינו מקבלים 0 מסחר. כולם היו קונים לונג באחוז הקרוב ל 10 וכולם היו מבצעים שורט עם קירבה ל 50. באמצע סביר להניח
שלא היה מתקיים מסחר, ולכן נוסחת התעודה מגלמת בתוכה שחיקה מאוד משמעותית. כל עוד המדד עומד במקום, הרי שהשחיקה
בתעודה גדולה אך הרוכש תעודה זו עושה כן בשל הערכה לתרחיש קיצון ורצון להגן על תיק ההשקעה. כבכל ביטוח אנו מוכנים להקריב
חלק מזערי מעלות הנכס בכדי להיות מוגנים למצב שיפגע בצורה ניכרת בנכס. זוהי מהות הויקס, וזוהי מהות התעודה vxx. אין סיבה
להחזיק תעודה זו לבדה בתיק או אם מאמינים כי המדדים רק יוסיפו לערכם. לעומת זאת, אם חוששים מהתפרצות אינפלציונית, מלחמה עם
איראן או רעות חולות אחרות הרי שחובה להחזיקה לטעמי ולכן היא בתיק המניות. במקביל לשחיקה חשוב להכיר עוד עניין בתעודה - במצב קיצון,
בו מדד הפחד מזנק משמעותית ומוסיף לערכו 5% ויותר (לא התעודה 5% אלא המדד עצמו, הבדל משמעותי ! ) התעודה אינה נותנת קורלציה
ונסחרת כמניה לכל דבר. או אז, במקום לקבל עליה של 15% ניתן לראות עליה גם של 20-25% ולכן ההגדרה תרחיש קיצון או אירוע חריג ושלילי
מתאימה הרבה יותר מאשר "סתם" הערכה" לירידות במדד.
אין דבר העומד בפני הרצון 😎
תודה רבה!
[QUOTE=שחקן מעוף;81234]מדד הפחד, הויקס, הוא המדד היחיד בעולם עם גבולות ברורים. הויקס לא יכול לרדת מתחת ל10 (מבחינה מתמטית)
ולא יכול לעבור את ה 100 (שוב, אך ורק מבחינה מתמטית). יתרה מזאת, 99.9% מהזמן, וליתר דיוק רק במחצית השניה
של 2008 מאז השקת המדד, נסחר המדד ברמות הגבוהות מ 50. מכיוון שכך, הרי שתאורטית אם היה מדובר בתעודה רגילה
היינו מקבלים 0 מסחר. כולם היו קונים לונג באחוז הקרוב ל 10 וכולם היו מבצעים שורט עם קירבה ל 50. באמצע סביר להניח
שלא היה מתקיים מסחר, ולכן נוסחת התעודה מגלמת בתוכה שחיקה מאוד משמעותית. כל עוד המדד עומד במקום, הרי שהשחיקה
בתעודה גדולה אך הרוכש תעודה זו עושה כן בשל הערכה לתרחיש קיצון ורצון להגן על תיק ההשקעה. כבכל ביטוח אנו מוכנים להקריב
חלק מזערי מעלות הנכס בכדי להיות מוגנים למצב שיפגע בצורה ניכרת בנכס. זוהי מהות הויקס, וזוהי מהות התעודה vxx. אין סיבה
להחזיק תעודה זו לבדה בתיק או אם מאמינים כי המדדים רק יוסיפו לערכם. לעומת זאת, אם חוששים מהתפרצות אינפלציונית, מלחמה עם
איראן או רעות חולות אחרות הרי שחובה להחזיקה לטעמי ולכן היא בתיק המניות. במקביל לשחיקה חשוב להכיר עוד עניין בתעודה - במצב קיצון,
בו מדד הפחד מזנק משמעותית ומוסיף לערכו 5% ויותר (לא התעודה 5% אלא המדד עצמו, הבדל משמעותי ! ) התעודה אינה נותנת קורלציה
ונסחרת כמניה לכל דבר. או אז, במקום לקבל עליה של 15% ניתן לראות עליה גם של 20-25% ולכן ההגדרה תרחיש קיצון או אירוע חריג ושלילי
מתאימה הרבה יותר מאשר "סתם" הערכה" לירידות במדד.
אתמול נתקלתי בפוסט הזה, ולמקרא הדברים רציתי להעיר שבקרב אנשי המקצוע יש פחות או יותר תמימות דעים שתעודת הסל הזו הינה מכשיר מאד לא יעיל להגנה מפני תנודתיות. הדבר נובע מכך שזהו מכשיר שעושה שימוש במכירת חוזים עתידיים קצרי מועד על ה- VIX כנגד קניה של חוזים עתידיים ארוכים יותר. מכיוון שעקום התנודיות של ה- VIX הוא לרוב עקום עולה" עלויות הגלגול של התעודה הופכים אותה ללא יעילה. כמה נתונים מהרצאה של Robert Whaley (ממציא ה- VIX) בה נכחתי בחודש שעבר, במסגרתה הוא חזר על ההמלצה להימנע משימוש בתעודת הסל הזו (תוך מודעות מלאה לכך שזו תעודת הסל הפופולרית ביותר על תנודיות עם היקפי מסחר עצומים):
ההחזר היומי הממוצע של תעודת סל על חוזים עתידיים קצרי מועד של ה- VIX (כדוגמת VXX) מאז מועד השקתם הוא 0.102%-
התשואה השנתית הממוצעת (CAGR) של תעודת סל על חוזים עתידיים קצרי מועד של ה- VIX מאז מועד השקתם היא 36.06%-
מאז מועד השקתו ועד ל 8.11.2010 נשחק ערך התעודה ב- 88.7%- (הושקה בערך 100 ב- 29.1.2009 וב- 11.08.2010 פחות משנתיים לאחר מכן סגרה על מחיר של 11.29). למחרת ביום 9.11.2010 היה ספליט הפוך בתעודת הסל ביחס של 1:4. מחיר הסגירה באותו יום היה 45.39. מחיר התעודה נכון להיום (לאחר עליה של כ- 44% ממחיר השפל השנה) נמוך בכ- 50% מהמחיר לאחר הספליט ההפוך.
כפי שהוזכר באחת התגובות הקודמות, בהחלט יש מצבים של עליות חדות בתעודה אולם מדובר במקרים הפחות שגורים (כאמור, בגלל הכיוון השכיח יותר של עקום התנודתיות), ובעיקר מדובר בשאלה של תזמון והחזקה קצרת טווח של התעודה. לאחזקה ארוכת טווח מדובר במכשיר לגמרי לא יעיל. לפי מה שרשום בתיק המניות באתר התעודה הזו נמצאת בתיק כמעט שנה וחצי!
בשולי הדברים, לגבי ערכי ה- VIX: אמנם מאז השקתו נסחר המדד מעל 50 רק במחצית השניה של 2008. אולם שימוש בנוסחת ה- VIX על נתוני עבר מביאה לערכים של כ- 150 בקריסת שוק המניות של אוקטובר 1987 (מצ"ב גרף שהוצג גם הוא בהרצאה הנ"ל). מאז השקת ה- VIX נגע המדד שמונה פעמים בערכים הנמוכים מ- 10. הפעם האחרונה היתה בפברואר 2007 עם קריאה תוך יומית של 9.7.
מדד הויקס
בין הויקס וה-VXX קיים חוסר קורלציה מוחלט. השימוש בויקס מפתח גישה באשר להתנהגותם של האופציות ועוזר בקבלת החלטות באשר לביצועים ופעולות בשוק הניגזרים. ביצוע פעולות ניתוח במניות תוך שימת דגש על הניגזרים וההשלכות הנגרמות מעליה/ירידה ברמת הסיכון היא המפתח לפעול בשווקים הללו.
פוסט אחרון: סקירה לשבוע 23.2.25 המצטרף האחרון לאתר: aradfortest פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
