אידיבי: בין הבטחות לאכזבות

חברים יקרים שלום,

אנו מקבלים פניות רבות מבעלי מניות מאוכזבים פגועים וכואבים, חלקן נזעמות, חלקן על סף ייאוש. אנו נשאלים אם יש מה לעשות ואיך אנו רואים את הדברים. אחת הפניות שנגעה לליבי, הייתה של אחד המחזיקים השותפים לפעילות מראשיתה. איש ערכי שאני תמיד מעריך את השיחות עמו ואף בחר בהצעת אלשטיין ובן משה מתוך שיקולים ערכיים ורצון לראות שינוי בשוק ההון וכי מה שהיה לא יהיה.
אידיבי - אוי אוי אוי ...‎
אוהד שלום רב,
האם יש לך מושג עד כמה מצב החברה מדרדר?
התנהגות המנייה ואג"ח ט מזכירה מאד את שלבי הגסיסה של אידיבי אחזקות.
מודה שכבר קשה לי לראות הפסד באגח ט ובמנייה של הרבה מעל XXX ₪.
האם אנו משלמים על מקח טעות בהימור על הצוות אלשטיין-בן משה?
אשמח לשמוע את דעתך.
בברכה
XXX

אחד הדברים שנגעו לליבי בפניה גלום בשילוב הנדיר שיש בה בין חשש, דאגה, תסכול וכנות לבין נועם הליכות, זאת ביחס לפניות מתלהמות, הנחלקות בזעם כלפי בעלי השליטה או נאמני ההסדר.
לאור פניות אלו חשוב לי לומר שאנו מבינים לליבו של כל מי שמרגיש אובד עצות כאשר מניות אידיבי נסחרות היום לפי שער בלתי נתפס של 375 אגורות, זאת, בשעה שיש התחייבות של בעלי השליטה לרכוש 60% מן המניות שבידי הציבור לפי שערים 830 ו-870 אגורות בהתאמה בדצמבר 2015, 2016.
האבסורד מגולם בעובדה שהשער התיאורטי של רכישת 60% ממניות הציבור לה התחייבו אלשטיין ובן משה בשערים אלו, מגלמים שער ממוצע מינימאלי של הצעות הרכש של מעל 500 אגורות(!), זאת גם אם נתמחר את יתרת ה-40% מן המניות לפי שווי של אפס עגול. הרי שההסבר היחידי לדבר הינו ששער המניה הנוכחי מגלם את חוסר האמון במנגנון הצעת הרכש - חשש כי רשת הביטחון תמשיך להישחק או שבעלי השליטה לא יעמדו מאחורי התחייבויותיהם.
אנו מבינים ללבו של כל מי שמרגיש אובד עצות כאשר הוא מסתכל על האג"חים של אידיבי הנסחרות בתשואות של כמעט 8.5% צמודות מדד(!), בעידן של סביבת ריבית של 0.25%(!), כאשר אחת הסדרות נסחרת בכ-80% מן הפארי.
אנליסט שהיה מביט בנתונים מן הצד היה בקלות טועה לחשוב שמדובר בחברה ערב הסדר ולא חברה לאחר הסדר שקיבלה הזרמה של כמיליארד ₪.
כל אלו מעידים כי משהו רקוב בממלכת דנמרק, יש משהו חולה כעת באידיבי, משהו חולה במסחר במניה משהו חולה בהתנהלות הנהלת החברה ובעלי השליטה, משהו חולה באמון בבעלי השליטה ובדרך בה הם מנווטים את הספינה והחולי נעוץ בחוסר הוודאות בו נמצא השוק. חוסר וודאות שהינו תוצר ישיר של התנהלות בעלי השליטה, כאשר לא ברור אם הם שומרים את הקלפים קרוב לחזה או שמא יש בחברה שיתוק מערכות. הדבר צורם ומקומם, שכן, לאורך כל הליך ההתמודדות, הם הציגו כי בידיהם תוכניות עבודה מסודרות להבראת החברה וכי אלו יוצגו מיד לאחר הזכיה. כגודל הציפיה כך גודל האכזבה. מיותר לציין כי הצהרות אלו הן שהיווה את הבסיס למתן האמון בהם ותמיכה בהצעתם.
חלפו למעלה מ-9 חודשים מאז נודע לבעלי השליטה כי הצעתם אושרה, 289 יום בדיוק. הרבה מעבר ל-100 ימי החסד הנהוגים במקומותינו ועדיין לא נשמע קולם, עדיין לא יצאה מצגת אחת לרפואה, ממנה אפשר יהיה ללמוד מהי האג"נדה ומה תוכניות העבודה של בעלי השליטה ולאן הם מנווטים את הספינה.
חשוב להבין כי הדברים לעיל, אינם נכתבים מתוך רצון לשחרר קיטור כחלק משיחת סלון ולא מתוך תחושת חוסר אונים. אנו שוקדים כעת על עדכון אופרטיבי שייצא לקראת יום שישי, עדכון מפורט הכולל ניתוח תמונת המצב וכן הכלים העומדים לרשותנו ציבוריים ומשפטיים. השלב הראשון כדי להוציאם לפועל מצריך היערכות הכוחות. עלינו להיערך לפעול לא רק בכובענו כזכאי ההסדר כי אם בכובענו החדש כבעלי המניות מקרב המיעוט. כאשר הבעיה המרכזית שאיננו יודעים היום מה היקף כוחנו לאחר ההסדר.
לשם כך, מצורף קישור לרישום לעדכונים בכובענו כבעלי מניות. ברגע שנאמוד את כוחנו, נוכל להיערך להוציא את תוכניות העבודה אל הפועל. אנא התאזרו בסבלנות לעדכון שייצא לקראת יום שישי הקרוב. בינתיים, לכל מי שמתקשה לישון בלילה ושוחחתי עם לא מעט מחזיקים כאלו בימים האחרונים, אני רוצה לומר שני דברים, הראשון:
לא פחות מאשר אנו כבעלי המניות מקרב המיעוט צריכים לא לישון בלילה, הרי שחברי דירקטוריון אידיבי, אשר קיבלו שורה של החלטות מסוימות בתשעה החודשים החולפים ונמנעו משורה של החלטות מסוימות ב-9 חודשים החולפים לטעמנו צריכים לא לישון לא פחות אם לא יותר מאשר בעלי המניות מקרב המיעוט. זאת, ככל שהשמדת הערך תמשך.
דבר שני, אין לנו כדור בדולח לעתיד ולא מטה קסם, אך יחד עם זאת אני רוצה שכל מחזיק יזכור כי:
ידענו במהלך השנתיים האחרונות מצבים קשים יותר ויכולנו להם. זכורה לנו התקופה שהאג"ח נסחר ב-20 אגורות והחשש היה להיוותר עם כ-9 אגורות בלבד שבקופת החברה. יכולנו למצבים אלו בזכות הצוות המקצועי העומד אשר הח"מ רק משמש לו כפה ואינטרגטור וכן בזכות התגייסות הציבור הרחב. לא מדובר במליצה ולא מדובר קלישאה. להזכיר לכולנו. עת התחלנו את הפעילות איש לא האמין בערכים הכלכליים, באג"ח, ידענו להוביל שורה של מהלכים ציבוריים, פוליטיים, אסטרטגיים וכלכליים שבסופו של יום הביאו אותנו ביום המסחר האחרון לשער של כ-60 אגורות. הכל בזכות פעולות מאומצות רבות שאנו היינו לא פעם האדריכלים שלהן בצמתים מרכזיות.
המהלכים שביכולתנו להוביל והצלחתם לשמירה על הערכים הכלכליים המקוריים הגלומים בהסדר, תלויים אך ורק בנו ובמידת ההתגייסות שלנו.
[IMG]file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image002.gif[/IMG][IMG]file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image004.gif[/IMG]לאחר העדכון שייצא לקראת יום שישי הקרוב, לא ישלחו עוד עדכונים הנוגעים לפעילות בנוגע לשמירה על רשת הביטחון וזכויות בעלי מניות המיעוט באידיבי לרשימת התפוצה הקודמת, כי אם רק לרשימת התפוצה החדשה לרישום לעדכונים, נא לחצו על הקישור המצורף, העדכונים נועדו לבעלי מניות, יועצי השקעות, מנהלי תיקים, ידידי המאבק ואנשי תקשורת כאחד.
בברכה
אוהד אלוני
בשם הארגון להגנה על חסכונות הציבור

נייד: 050-4443707

המידע, במסמך זה אינו מהווה ייעוץ כלשהו בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. השימוש במידע שלהלן הינו באחריות המשתמש בלבד ואין לראות בו משום ייעוץ להשקעה ו/או כתחליף לייעוץ להשקעה. אין בניתוח שלהלן כדי להחליף שיקול דעת עצמאי של הקורא או להחליף קבלת ייעוץ מאת יועץ השקעות מוסמך.