יום שני האחרון התחיל בעליות בשוק המניות האמריקאי, כאשר המשקיעים ניסו להתאושש מההפסדים החדים שנרשמו בשבוע שעבר. יצרניות הפלדה בלטו במיוחד, לאחר שהנשיא דונלד טראמפ הכריז על כוונתו להטיל מכסים חדשים על יבוא פלדה ואלומיניום. מדד הדאו ג'ונס תעשייתי עלה ב-0.2% לאחר שביום שישי האחרון רשם את ההפסד היומי הגרוע ביותר שלו מזה כמעט חודש. מדד ה-S&P 500 עלה בכ-0.6%, בעוד שמדד הנאסד"ק, העשיר במניות טכנולוגיה, זינק ביותר מ-1%, כאשר מניות ענקית השבבים Nvidia הובילו את העליות.ההכרזה של טראמפ על כוונתו להטיל מכסים נוספים בשיעור של 25% על יבוא פלדה ואלומיניום מכל המדינות, העסיקה את המשקיעים בסוף השבוע. ההכרזה הרשמית צפויה להתפרסם היום, והיא מעוררת תגובות מעורבות. מצד אחד, יצרניות הפלדה האמריקאיות צפויות להרוויח מהמהלך, ומניותיהן כבר הגיבו בעליות חדות. מניות Cleveland-Cliffs זינקו ביותר מ-14%, מניות Nucor עלו בכמעט 7%, ומניות US Steel עלו ב-3%. גם מניית יצרנית האלומיניום Alcoa רשמה עליות.מצד שני, המהלך מסמן הסלמה נוספת במדיניות הסחר האגרסיבית של טראמפ, ומגדיל את הסיכויים למלחמת סחר גלובלית. ספקיות גדולות של ארה"ב כמו קנדה ומקסיקו, אשר כבר נמצאות תחת איום של העלאות מכסים, עלולות להיפגע באופן משמעותי. השווקים כבר נערכים לתגובות נגד, כאשר טראמפ הצהיר כי מכסים הדדיים יוכרזו בימים הקרובים, וייכנסו לתוקף באופן מיידי. מכסים אלו יחולו על כל שותפות הסחר של ארה"ב, ויתאימו לחובות המס המוטלות על מוצרים אמריקאים על ידי כל מדינה.אך למרות החששות, העליות שנרשמו היום בשוק המניות האמריקאי מצביעות על כך שהמשקיעים מתרגלים לסגנון הפעולה של טראמפ. גורמים מסוימים בוול סטריט טוענים כי רבים רואים בהכרזות אלו טקטיקת משא ומתן בלבד. עם זאת, השווקים מודאגים מכך שהרשימה הגדלה של העלאות המכסים עלולה להוביל לעלייה באינפלציה, אשר עלולה לעכב את הורדות הריבית הצפויות. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, אשר יתפרסם ביום רביעי הקרוב, ייבחן בקפידה בניסיון לקבל רמזים לגבי כיוון האינפלציה, לצד עדכונים נוספים על מכירות קמעונאיות.סקר שנערך לאחרונה על ידי הפדרל ריזרב בניו יורק הראה כי הציפיות האינפלציוניות לטווח הארוך של הצרכנים עלו ל-3%, הרמה הגבוהה ביותר מאז מאי 2024. נתון זה מעיד על כך שהחששות מאינפלציה גוברת מחלחלים לתודעת הציבור, ועלולים להשפיע על התנהגות הצרכנים ועל החלטות ההשקעה שלהם. בגזרת החברות, 78 חברות מתוך מדד ה-S&P 500 צפויות לפרסם את תוצאותיהן הכספיות השבוע. מניית מקדונלד'ס עלתה לאחר שמכירות בחנויות זהות צמחו, ועקפו את הציפיות. קוקה-קולה, Super Micro Computer ואייר בי אנד בי צפויות לפרסם את תוצאותיהן בהמשך השבוע. המשקיעים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר התפתחויות אלו, בניסיון להעריך את מצב הכלכלה ואת השפעת המדיניות הכלכלית החדשה על השווקים.

בואו נצלול קצת יותר לעומק לנושא המכסים והשפעותיהם האפשריות. מכסים הם למעשה מסים המוטלים על סחורות מיובאות. המטרה העיקרית של מכסים היא להגן על יצרנים מקומיים מפני תחרות זרה, ובכך לעודד ייצור מקומי וליצור מקומות עבודה. עם זאת, למכסים יש גם חסרונות. הם עלולים להעלות את מחירי הסחורות לצרכנים, לפגוע בתחרותיות של חברות מקומיות אשר מסתמכות על חומרי גלם מיובאים, ולעורר תגובות נגד מצד מדינות אחרות, אשר עלולות להטיל מכסים משלהן על מוצרים אמריקאים.ההיסטוריה מלמדת אותנו שמלחמות סחר עלולות להיות הרסניות לכלכלה העולמית. דוגמה בולטת לכך היא מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין בשנים 2018-2020, אשר הובילה לירידה בסחר העולמי, לעלייה במחירים לצרכנים, ולפגיעה בצמיחה הכלכלית. עם זאת, יש הטוענים כי מלחמות סחר יכולות גם להועיל, בכך שהן מאלצות מדינות לשנות את מדיניות הסחר שלהן, ולחפש שווקים חדשים. בנוסף, מלחמות סחר יכולות לעודד חדשנות ופיתוח של טכנולוגיות חדשות, כאשר חברות מנסות למצוא דרכים לעקוף את המכסים.חשוב לציין כי ההשפעה של מכסים על שוק המניות תלויה במגוון גורמים, כולל גודל המכסים, היקף הסחורות עליהן הם מוטלים, והתגובה של מדינות אחרות. אם המכסים קטנים ומוטלים על מספר מצומצם של סחורות, ההשפעה על שוק המניות עשויה להיות מוגבלת. עם זאת, אם המכסים גדולים ומוטלים על מגוון רחב של סחורות, ההשפעה על שוק המניות עלולה להיות משמעותית יותר. לדוגמה, מניות של חברות אשר מייבאות חומרי גלם או מייצאות מוצרים עלולות להיפגע, בעוד שמניות של חברות אשר מייצרות מוצרים מקומיים עשויות להרוויח.בנוסף, חשוב לזכור כי שוק המניות מושפע ממגוון רחב של גורמים אחרים, כולל שיעורי ריבית, אינפלציה, צמיחה כלכלית ומדיניות ממשלתית. לכן, קשה לבודד את ההשפעה של מכסים על שוק המניות, ולנתח אותה בנפרד. עם זאת, ברור כי מכסים הם גורם חשוב שיש לקחת בחשבון כאשר מעריכים את הסיכונים וההזדמנויות בשוק המניות.לסיום, כדאי להתייחס גם לנושא פחות מוכר – ההשפעה של מכסים על שוק האג"ח. באופן כללי, מכסים עלולים להוביל לעלייה באינפלציה, אשר בתורה עלולה להוביל לעלייה בתשואות האג"ח. הסיבה לכך היא שהמשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר עבור החזקת אג"ח כאשר האינפלציה גבוהה, מכיוון שהיא שוחקת את ערך הכסף שלהם. עם זאת, ההשפעה של מכסים על שוק האג"ח תלויה גם במדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי. אם הבנק המרכזי יחליט להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה, תשואות האג"ח עלולות לעלות עוד יותר. לכן, המשקיעים בשוק האג"ח צריכים לעקוב מקרוב אחר התפתחויות בתחום המכסים והאינפלציה, ולקחת אותן בחשבון כאשר הם מקבלים החלטות השקעה.