מאמר זה עוסק בהתרסקות האחרונה במניות הטכנולוגיה שהחלה ב-12 באפריל, ומדגיש כיצד מניות אלו, אשר הובילו בעבר את עליית השוק בשנת 2023, עתה נתקלות בלחץ כלפי מטה עקב שינוי תנאים כלכליים. השינוי בגישה של הפדרל ריזרב בנוגע לשיעורי הריבית תרם לירידה זו.באפריל, כאשר האינפלציה עצרה והציפיות להורדת ריבית פחתו, התשואות על אגרות חוב עלו במהירות. לפי נתוני משרד האוצר האמריקאי, התשואה על אגרות החוב ל-10 שנים הגיעה לרמה של 3.5%, מה שמהווה עלייה משמעותית לעומת 2% בתחילת השנה. העלייה הזו בתשואות משפיעה לרעה על מניות צמיחה כמו אלו שבסקטור הטכנולוגיה, מכיוון שהיא מפחיתה את הערכת תזרימי המזומנים העתידיים שלהן ומגדילה את עלויות ההלוואה.אינדקס נאסד"ק קומפוזיט חווה הפסדים משמעותיים לאחרונה; נכון לסוף אפריל הוא ירד בכמעט 15% מאז תחילת השנה והגיע לנקודת השפל הנמוכה ביותר מאז ינואר. הפער בין הביצועים של אינדקסים שמקנים משקל גבוה למניות טכנולוגיה לבין אינדקסים רחבים יותר מצביע על תחושת שלילית מרוכזת כלפי מניות הטכנולוגיה. לדוגמה, בעוד שאינדקס S&P 500 ירד ב-8% בלבד במהלך אותה תקופה,אינדקס נאסד"ק סבל מירידות חדשות יותר.חברות טכנולוגיה בולטות כמו נווידיה חוו ירידות משמעותיות; מניות נווידיה נפלו בכמעט 20% לאחר ריצה מרשימה בעקבות התקדמות בתחום הבינה המלאכותית וביקוש גובר למעבדים מתקדמים. שחקנים מרכזיים נוספים כמו מיקרוסופט ואפל גם הם חוו הפסדים קלים amid downturn זה; מניות מיקרוסופט ירדו בכ-10%, ואילו אפל רשמה ירידה דומה בשיעור של כ-9%. אנליסטים בשוק מביעים זהירות לגבי רכישת מניות במהלך הירידה הנוכחית בשל אי וודאויות גלובליות כגון מלחמת רוסיה–אוקראינה והשפעות מגפת הקורונה שנמשכות עד היום במדינות מסוימות בעולם. חלק מהמקצוענים מזהירים מפני ניסיון לתזמן את התחתית של מחזור השוק הזה נתון לסיכונים הקיימים ולכך שהמציאות הכלכלית עשויה להיות קשה יותר מהצפוי.חששות לגבי אפשרות חזרה של התרסקות בועת הדוט-קום משנת 2000 עלו בקרב כמה משקיעים; עם זאת, אנליסטים טוענים שהתנאים הנוכחים שונים fundamentally מאותם תנאים בתקופה ההיא. אז הייתה פריחה חסרת תקדים במניות טכנולוגיה ללא בסיס פיננסי יציב ותוצאות עסקיות מאחוריהם – דבר שלא ניתן לומר כיום עבור חברות רבות בסקטור הטכנולוגי שמציגות הכנסות ורווחים גדולים בעשור האחרון.בנוסף לכך יש לציין כי שיעורי הצמיחה בחברות טכנולוגיה רבות עדיין גבוהים מאוד יחסית לענפים אחרים במשק – למשל חברות SaaS (Software as a Service) מדווחות בדרך כלל על שיעורי צמיחה שנתיים דו ספרתיים למרות התנודות האחרונות בשוק המניות.כמו כן ישנה חשיבות רבה להתפתחויות בתחום הבינה המלאכותית והטכנולוגיית הענן אשר ממשיכות למשוך השקעות גדולות מצד קרנות הון סיכון ומשקיעים מוסדות ברחבי העולם – דבר שמעיד כי התחום לא נמצא בסכנת התמוטטות כפי שהיה לפני שני עשורים אלא פשוט מתמודד עם תיקונים טבעיים במחירי המניות בעקבות שינויים בכלכלה העולמית.

כדי להבין את המצב הנוכחי בשוק המניות הטכנולוגיות, חשוב לקחת בחשבון את ההקשר הכלכלי הרחב יותר שבו אנחנו פועלים. בשנת 2023, שוק המניות חווה תקופה של צמיחה מסוימת, כאשר מניות טכנולוגיה נהנו מעלייה אל תוך אפריל. עם זאת, כפי שצוין קודם לכן, העלייה הזו נבלמה בעקבות שינויים בתנאי הכלכלה הגלובלית.אחת הסיבות המרכזיות להתרסקות הנוכחית היא השפעת העלאת הריבית של הפדרל ריזרב. בין אם מדובר בעליית ריבית ישירה או בקרבה לציפיות להשאיר את הריבית גבוהה יותר לאורך זמן, התוצאה היא אחת: תזרימי מזומן עתידיים של חברות הטכנולוגיה מוצגים בערך נמוך יותר. לדוגמה, אם חברה טכנולוגית צפויה להרוויח 100 מיליון דולר עוד חמש שנים, ערך סכום זה היום מצטמצם כאשר שיעורי הריבית עולים.על פי נתוני הפדרל ריזרב האמריקאי (Federal Reserve), מאז תחילת 2022 ועד אוקטובר 2023 עלו שיעורי הריבית ב-4% במטרה להתמודד עם אינפלציה שהגיעה לשיאים שלא נראו מזה עשורים רבים. אינפלציה זו הגיעה לרמות של כ-8% בשנה שעברה והובילה למגבלות כלכליות רבות ברחבי העולם.כמו כן, יש לזכור כי החובות שנושאות חברות אלו בדרך כלל גבוהים מאוד. לפי דווח מה-Bureau of Economic Analysis (BEA), החוב הכולל של חברות אמריקאיות הגיע ליותר מ-16 טריליון דולר בשנת 2023. עם עליית שיעורי הריבית, עלויות השירות של החוב הולכות ועולות; מצב כזה יכול להוביל לחברות לאבד גמישות פיננסית ולצמצם השקעות בעתיד.בנוסף לכך, ישנן דאגות גוברות לגבי התחזקות שוק העבודה וההשפעה שעלולה להיות לו על תחומי טכנולוגיה מסוימים. מחקר שנערך לאחרונה מצביע על כך שכמעט 70% מהחברות בתחום הטכנולוגיה מדווחות על קושי בגיוס עובדים מיומנים בשכר סביר – דבר שמוביל לירידה ברווחים ובצמיחה הכוללת של המגזר.נדבך נוסף שיש לקחת בחשבון הוא החשש מהתנהלותה של ממשלת ארצות הברית בכל הקשור לתחרות עם סין בתחום הטכנולוגיה. מתח זה מתבטא במגוון צעדים רגולטוריים שהוטלו לאחרונה נגד חברות סיניות כמו Huawei ו-ZTE אשר משפיעים גם על ספקי שירות אמריקאים שמתקשרים איתן באופן עקיף או ישיר.על פי נתונים ממשרד המסחר האמריקאי (U.S Department of Commerce), היצוא האמריקאי לסין בתחום הטכנולוגיה ירד בכ-15% במהלך השנה האחרונה בשל המתחים הללו והמגבלות שהוטלו מצד ממשלת ארצות הברית כדי לשמור על יתרון תחרותי מול סין.סיכום הנתונים הללו מצביע בבירור כי אף שבימים האחרונים ישנן ספקולציות רבות סביב האפשרות שהשווקים יגיעו לתחתית או שאולי יראו התאוששות מהירה – מומלץ לנקוט בגישה זהירה עד שהאי ודאות קיימת תתבהר לחלוטין.