רשות ההפקדות הפדרלית האמריקאית (FDIC) הודיעה על הסכם חדש עם חברת ונגארד, שיוסיף חוקים שחלים על ההשקעות שלה במוסדות פיננסיים גדולים בארצות הברית. ההסכם, שפורסם ביום שישי, מעניק ל-FDIC יכולת מוגברת לפקח על פעולות ההשקעה של ונגארד, ומפרט מה מותר לה כדלקמן כשמשקיעה פסיבית בבנקים המפוקחים על ידי ה-FDIC.
ההסכם נועד להבטיח כי המוסדות הפיננסיים הגדולים, כמו ונגארד ובלקרוק, לא יוכלו להשפיע על ההחלטות העסקיות של הבנקים הגדולים ביותר בארצות הברית, גם כשאותם משקיעים רוכשים חלקים גדולים באמצעות קרנות השקעה פסיביות. ג'ונתן מקקרנן, מנהל ב-FDIC, ציין בהודעה לעיתונות כי ישנן דאגות מהותיות לגבי הסיכונים התחרותיים שנובעים מהחזקה מרוכזת של מניות בעשירייה הפנימית של משקיעים מוסדיים.
בהודעה נמסר כי ההסכם מגביל את ונגארד מלהשפיע על ניהול או מדיניות של המוסדות המפוקחים על ידי ה-FDIC או של חברות הבנות שלהן. ונגארד טוענת שההסכם אינו שונה מהפרקטיקות הקיימות שלה, כשהדוברת של החברה ציינה כי "נגארד מתמקדת בהשקעה פסיבית ומתחייבת לעבוד בשיתוף פעולה עם מחוקקים כדי להבטיח שהכוונה תהיה ניהול פסיבי בלבד." לפיכך, עם "הסכמי פסיביות" הנחת היסוד היא שהשקעות לא יובילו להתערבות בהחלטות הבנק. מהצד האחר, ה-FDIC ימשיך לעקוב אחר פעולות ההשקעה של ונגארד, ובמיוחד על אינטראקציות לא פורמליות שלה עם ההנהלה של הבנקים המפוקחים.
נראה כי לא התקבלו דיווחים על הסכם דומה בין ה-FDIC לבין בלקרוק, והחברה לא הצליחה לקבל תגובה מיידית בנושא. על מנת להימנע מהשפעה חיצונית בלתי נאותה, נדרשת השגחה צמודה על פעולות חברות השקעה פסיביות, בהן נמצאות גם חברות נוספות בשוק ההון, וזו הסיבה להחתמת ההסכם עם ונגארד.
בהקשר זה, יש לציין כי משמעותו של ההסכם היא השקפת עולם חדשה בנוגע להחזקה של חברות השקעה מוסדיות בבנקים, במיוחד כאשר מדובר בעידן שבו אנו עדים לגידול במיליארדי דולרים בהשקעות באפיקים פיננסיים מסוימים. כעת ברור יותר מתמיד שהרגולציה לא מתוכננת להחמיר בלי צורך, אלא מהווה תהליך מתמשך, ושזו הדרך לייצוב השפעות השוק היומיומיות.
כדי להמשיך לקדם את המגמות הנוכחיות בשוק, יש לקחת בחשבון את הדינמיקה המתפתחת בין חברות ההשקעה ובין הבנקים, ולפעול בהתאם לעקרונות שמקדמים את שקיפות השוק וגם מונעים מצב שבו מתאגדים כוחות פיננסיים בשוק זה.
בשורה התחתונה, הסכם זה מציב את ונגארד ואת שאר חברות ההשקעה המוסדיות באור חדש, כאשר ההגבלות המתוקנות עשויות להשפיע על מדיניות ההשקעה שלהן בשנים הקרובות. במקביל, התקווה היא שההסכמות שייחתמו בנושא זה יובילו לשינויים חיוביים עבור השוק כולו, ובכך לשמר את האינטרסים של הציבור הרחב.
האמונה היא כי הכוונה הכלכלית והרגולטורית היא לא רק לשלוט בהתנהגות חברות ההשקעה, אלא גם להבטיח שהתאגידים הגדולים לא ישפיעו על ההחלטות הבנקאיות שנוגעות ללקוחות ולמשקיעים הקטנים. יש לקוות כי צעדים נוספים אלו לא סתם יהפכו גדר חשמלית למשקיעים, אלא יביאו לתחושת ביטחון ומקצועיות בהתנהלות הפיננסית של המוסדות השונים.
