לוקסיד מוטורס (NASDAQ:LCID) דיווחה על הפסד גבוה מהצפוי ברבעון השני, אך החברה המובילה בתחום הרכב החשמלי secured secured 1.5 מיליארד דולר ממחזיקת המניות העיקרית שלה, חברת השקעות איייר מדרגה שלישית, שהיא חברה קשורה לקרן ההשקעות הציבורית של ערב הסעודית. אני סבור שהמודל העסקי של לוקסיד מוטורס נותר מאתגר בעקרון, ואני לא רואה מסלול מציאותי לרווחיות בטווח הקצר. למרות שמדובר בהתפתחות חיובית לראות את השקע העיקרי של לוקסיד מגיש שוב חמצן לעסק, אני חושב שסיכויי הסיכון/תשואה עומדים עדיין נגד לוקסיד מוטורס.
לוקסיד מוטורס המשיכה להכין ציפיות לגבי ייצור שלה וציפתה להגיע ל-9,000 רכבים חשמליים באוגוסט, אך משמעות הדבר היא גידול סולידי מאכזב במכירות. בעבר, התקדמות המגבלה בייצור הובילה אותי להעניק דירוג של "מכור" למניית לוקסיד. בעשותה זאת, אף על פי שלוקסיד רק ציינה על גיוס הון נוסף, אני לא סבור שהעסק עצמו נמצא במסלול טוב: היא ממשיכה לאבד סכומי כסף גדולים, היקף הייצור שלה נמוך יחסית, וביקוש לרכבים חשמליים נחלש, דבר שמוביל חברות רכב מסורתיות רבות להקטין השקעות במעבר לרכבים חשמליים.במהלך הרבעון האחרון, לוקסיד המוטורס ייצרה רק 2,110 רכבים חשמליים. לצורך השוואה, טסלה ייצרה 410,813 רכבים חשמליים באותו רבעון, בעוד שגם ריוויאן עם מספר נמוך יחסית לסיכוי לרווח, הצליחה להפיק 9,612 רכבים. לוקסיד לא השיגה כמעט את היקף הייצור הנדרש כדי להפיק רכבים חשמליים ברווחיות. כתוצאה מכך, לוקסיד רשמה הפסד נקי של 790.3 מיליון דולר ברבעון השני, והשקיעה הפסד של 0.34 דולר למניה, בהשוואה להפסד שהיה צפוי של 0.27 דולר למניה. ככל שמתקדמים, נראה כי החברה צפויה להמשיך לצבור הפסדים נוספים ותצטרך להיעזר בכיסי קרן ההשקעות הציבורית של ערב הסעודית.
לוקסיד מוטורס נתמכת על ידי קרן ההשקעות הציבורית של ערב הסעודית, וזהו יתרון ברור שעולה מהמצב הכלכלי של החברה. נכון ל-30 ביוני 2024, לוקסיד מוטורס החזיקה בחשבון מזומנים, מזומנים שווה ערך והשקעות קצרות טווח בסכום של 3.2 מיליארד דולר, ירידה מ-3.9 מיליארד דולר בסוף דצמבר 2023. הירידה של 643 מיליון דולר נובעת מכספים חופשיים שליליים בעקבות השקעות נוספות של לוקסיד במודלים שלה. בשנה הנוכחית, לוקסיד צופה הוצאות הון בסכום של 1.3 מיליארד דולר, שהם בערך שלוש פעמים ממה שהיא הוציאה בחצי הראשון של השנה. ההשקעה המוגברת לקראת סוף השנה נוגעת לפרויקט הרכב החשמלי החדש של לוקסיד, לגאסי, שצפוי להיות ה-SUV הראשון שלה.לוקסיד מדגימה פוטנציאל מכירות לא זול. השוק כעת מעריך מכירות של 765 מיליון דולר לשנה זו ו-1.65 מיליארד דולר לשנה הבאה. עם זאת, תחזיות המכירות מתוקנות כל הזמן כלפי מטה, עקב הגידול האיטי בהפקה וביקוש לכרטיסי רכב חדשים. נראה כי המניה של לוקסיד נמכרת במכפיל 5 מול הכנסות המובילות, וריוויאן, אם כי גם היא סובלת מהפסדים, נמכרת במכפיל של 2.2 על ההכנסות. אני רואה את לוקסיד כיקרה כאן, במיוחד בהשוואה לריוויאן. במצב של חוסר כסף, האם יתכן שעדיף למנהלים להימנע מסיכונים חדשים?
