מרטימים של רכוש רפואי: סיכון לדילול רווחים למרות חוזי השכירות החדשים

השקעתם והגידול השוורי באחוזי החזרתם של שוכרי נכסים רפואיים הצליחה להרשים אנליסטים. לאחרונה, חברת Colliers Securities שדרגה את מניות חברת רכוש רפואי, Medical Properties Trust, Inc. (NYSE:MPW), לדירוג "קנייה" עם תחזית מחיר של 6.5 דולר. בנוסף, אנליסט מחברת Truist Securities, מייקל לואיס, העלה את תחזית המחיר שלו מ-5 דולר ל-6 דולר, אך שמר על דירוג "שמור".ביום רביעי, דיווח רכוש רפואי על הסדר עולמי עם השוכרת Steward Health Care System, עם המלוויים המאובטחים ועם ועדת הנושים הבלתי מאובטחים. ההסדר כולל 23 בתי חולים אשר נוהלו בעבר על ידי Steward, כאשר 15 מהם באריזונה, פלורידה, לואיזיאנה, אוהיו וטקסס כבר הושכרו לשוכרים חדשים. Medical Properties Trust מצפה לקבל תשלומי שכירות שנתיים בסך כ-160 מיליון דולר מחוזי השכירות החדשים, בהתבסס על בסיס השכירות של 2 מיליארד דולר, לאחר היציבות במחצית הרביעית של 2026.לואיס מציין כי הוא מבצע התאמות בתחזיות ה-FFO (Funds From Operations) ובתחזיות המחיר, ומאמת את הדירוג "שמור" עקב צפי לדילול הרווחים מפעילויות מחזור חובות שעשויות להתרחש במהלך השנים הקרובות. Medical Properties Trust הסכימה למכור שלושה בתי חולים ב-Space Coast, כאשר חלק נכבד מהכנסות המכירה יועברו ל-Steward. לואיס טוען כי חלק זה, בנוסף לתשעה בתי חולים במסצ'וסטס שמרכוש רפואי לא שולף מהם דבר, מצביעים על שיעור החזרה של 75% מערך הנכסים של 3.2 מיליארד דולר המוצג בחבילת התוספות לרבעון הראשון של Medical Properties Trust.תחזית זו מבוססת על הנחה ש-Medical Properties Trust תשיב 300 מיליון דולר מחסרי פרנסה שנסגרים, 100 מיליון דולר משניים הנמצאים בהקמה ו-2 מיליארד דולר מהחמישה עשר שהוסרו, מוסיף לואיס. בעוד שזה תואם את המודלים הקודמים שלהם, קיימת סכנה מסוימת עקב אי וודאות לגבי ערכי נכסים לא-פעילים ושיעורי הצלחה של מפעילים חדשים.