בסין סיכויי הצמיחה הכלכלית אופטימיים למרות שמגפת הקורונה מלווה את ענף הבריאות כמו בכל הכלכלות העולמיות, רוב התאגידים הרב-לאומיים הפועלים בסין צופים שאנו במגמת התרחבות שנראית גם במקומות רבים אחרים בעולם. להבנתי ארגונים ועסקים כאלה רואים במדינה הסינית שוק גדול מדי מלוותר עליו. שוק זה מחזק את הצמיחה העולמית וגם מהווה קרקע פורייה לטיפוח חדשנות מקומית בכדי לשמור על האומה הסינית ועל עצמם. סין עם שליטה אפקטיבית במקדם ההדבקה של המגיפה, עם הנחיות ברורות להתפתחות הכלכלית ונחישות הבלתי מעורערת לפתיחת השוק היא בין הגורמים המשלבים חברות בחו"ל שמטרתן לגבש את נוכחותן בסין באמצעות השקעות נוספות ומאמצים מקומיים. סין היא הכלכלה הגדולה היחידה בעולם שהציגה צמיחה חיובית בשנת 2020 ועסקים גדולים נהנו מתנופה זו, אירגונים רבים אופטימיים לגבי סיכויי הצמיחה הכלכלית של סין ולכן מקווים להיות שותפים מרכזיים בהתפתחותה הכלכלית, טכנולוגיות תוכנה תעשייתיות, בפרט, עומדות לעשות צעד משמעותי בסיוע ללקוחות להסתגל לשינויים בעידן שבו עבודה מרחוק הופכת לנורמלי החדש. האופטימיות נובעת מגיבוי קרן המטבע הבינלאומית שמעריכה כי כלכלת סין התרחבה בשנה שעברה ב -1.9 אחוזים. נתון זה הוא אינדיקציה לכך שהיא ככל הנראה הכלכלה הגדולה היחידה שנהנית מצמיחה חיובית בשנה שבה התפתחה המגיפה העולמית. החברות הבינלאומיות רואות במדינה הזו את הגורם המכריע להבטחת הצמיחה בעולם.
עד שנת 2025, סין שואפת לטפח כ -10,000 חברות קטנות ובינוניות לחברות ענק, חברות המובילות המתמחות בתחומי נישה, בעלות נתח שוק גבוה ומתהדרות ביכולת חדשנות ובטכנולוגיה.
סין נתפסת כיום כאחת המדינות החדשניות ביותר בעולם ולא רק בתחום הדיגיטלי אלא גם בתחום הבינה המלאכותית, ביוטכנולוגיה, מחשוב קוונטי, אנרגיה מתחדשת וטכנולוגיית לוויין. נתפסת יותר ויותר גם כיריבה לעמק הסיליקון, בסין מאות איזורי הייטק. והיא מנסה לנתב את החדשנות בכל תחום לטובת אזרחי המעצמה שלהם ומי שיצטרף למהלך עשוי ליהנות מהעצמה הזו.
להבנתי המגמה של השלטון כנראה היא אנטי מונופולים חזקים ואכיפה מוגברת של מדיניות תחרות הוגנת וזאת כדי ליצור מרחב צמיחה לחברות קטנות יותר ולהגן טוב יותר על זכויות הצרכן.
===============================
הגרפים מתוארים על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני במיקרו או במאקרו, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל מי שפועל על סמך הכתוב או המושמע עושה זאת על אחריותו בלבד. אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה וניתוח זו, משקפות נאמנה את השקפתי ודעותיי האישיות על ניירות הערך, ותעודות הסל והנושאים המסוקרים. וכי אני לא מקבל שכר/פיצוי על המניה המוזכרת במאמר זה.

חיפושית, כמו שזה נראה השקעה במגזר ההייטק והתעשיית טכנולוגיות סיניות עדיין על הפרק ויותר מזה זו השקעה טובה לטווח ארוך. סינים לא מוכנים לוותר יל ייצור וחברות אמריקאיות ואירופיות לא צמצמות את היקיפי ההזמנות

לנתוני הצמיחה הטכנולוגיים אין תיקרת זכוכית. לפי הצמיחה במכירות, למגוון דגמי הניידים הסלולארים שנוגעת במאתיים וחמישים מיליון משלוחי מכשירים מתחילת השנה ובצמיחה של למעלה מ-10% יחסית לשנה שעברה זה רק עוד שלב. המותגים המקומיים הסיניים שולטים בשוק הזה. יש נתוני צמיחה גם לגבי היחידות בעלות הטכנולוגיה של דור 5 המוביל. המגיפה כמו גם המחסור בשבבים פגע ופוגע בשוק הרכב הענק, אך יחד עם הגב שמספק הממשל יש סיכוי לפיתוח שבבים לפיתרון החוסר שנוצר. בהתחשב בטריליוני היואן שמשקיע הממשל תוך שימת דגש בחשיבות רבה במחקר ופיתוח בתחומי המדע והטכנולוגיה. מה שלא מתבטא מיד בגרפי החברות המיצרות במזרח.
===============
הגרפים מתוארים על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני במיקרו או במאקרו, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל מי שפועל על סמך הכתוב או המושמע עושה זאת על אחריותו בלבד. אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה וניתוח זו, משקפות נאמנה את השקפתי ודעותיי האישיות על ניירות הערך, ותעודות הסל והנושאים המסוקרים. וכי אני לא מקבל שכר/פיצוי על המניה המוזכרת במאמר זה.

לראשונה מזה 7 שנים: ירידה בגיוסי ההון של חברות הטכנולוגיה בסין
השנה צפויה, לראשונה מזה שבע שנים, ירידה בהון שמגייסים סטארט-אפים בהנפקות, כך דווח הבוקר (א") בפייננשייל טיימס. זאת, על רקע התגברות הרגולציה מצד הממשלה על הסקטור, שהבריחה את המשקיעים בחיפוש אחר שווקים חלופיים. לפי הנתונים שנאספו בחברת Dealogic, הנפקות ציבוריות ראשונות (IPO) מצד חברות טכנולוגיה בבורסות בסין גייסו עד כה השנה כ-14 מיליארד דולר - ירידה של 2.3 מיליארד דולר לעומת היקף הגיוסים ב-2020. החודשים שנותרו עד לסוף השנה נחשבים לתקופה השקטה של העסקאות.
בהודו, לעומת זאת, הנפקות של חברות טכנולוגיה גייסו השנה 2.6 מיליארד דולר - זינוק של 550% בהשוואה לסכום הכולל שנרשם בשנה שעברה ושיא של כל הזמנים. כל זאת, עוד לפני ההנפקה של Paytm השבוע, שצפויה להכניס סכום שיא של 2.5 מיליארד דולר לאחר שביום שישי תומחרה ההנפקה בקצה העליון של טווח המחירים.
הפער המשמעותי בין הסכומים שגייסו החברות בשתי המדינות משקף את היתרון שהיה לסין בטיפוח סביבה של חברות טכנולוגיה מקומיות. ואולם, להערכת האנליסטים נפח השיא של מכירות המניות בהודו מצביע על כך שהשוק מתבגר. בנוסף, שינויים ברגולציה מאפשרים לחברות מפסידות להיסחר במומביי ומעודדים יותר סטארטאפים לבחון את אפשרות הפנייה לשווקים הציבוריים.
המבחן הראשון לחוקים הללו הגיע ביולי עם ההנפקה של חברת משלוחי המזון Zomato, שהייתה ההנפקה הציבורית הראשונה הגדולה במדינה של סטארטאפ טכנולוגי. מחיר המניה של החברה כמעט והוכפל מאז ההנפקה, שהעניקה לחברה הערכת שווי של כ-12 מיליארד דולר.
מנגד, הרגולציה המתגברת בסין דיכאה את מחירי המניות של מותגי הטכנולגיה הגדולים ביותר וערערה את המשקיעים, כולל את אלה שבחנו את החברות שבמימון הממשלה שהיו במסלול מקוצר להנפקה בעידוד הרשויות. "משקיעים בינלאומיים מתחילים להבין שחברות אינטרנט סיניות רבות יתקשו לשמור על הרווחים שיצרו בעבר", אמר וונק קוק הוי, מייסד חברת ניהול הנכסים APS. "אם משקיעים גדולים כמו קרנות פרייבט אקוויטי שיש להן מנדט להשקיע בסקטור האינטרנט בשווקים המתעוררים של אסיה יאמינו שהמשחק בסין הסתיים הם פשוט יעברו לחפש במקום אחר - והודו היא החלופה העיקרית".
בהאוויש אגארוול (Bhavish Aggarwal) מנכ"ל חברת שיתופי הנסיעות אולה (Ola) שבה מושקעת סופטבנק היפנית, אמר בחודש שעבר בריאיון לפייננשל טיימס שהיזמים בהודו צריכים לנצל את הסערה הרגולטורית בסין כדי למשוך אליהם הון בינלאומי. אנליסטים ואסטרטגים טוענים כי גורמים רבים השפיעו על מכירות המניות השנה בסין, ביניהם אכיפה נוקשה יותר של דרישות ההנפקה וביצועים חלשים מצד מניות מקומיות. מדד המניות CSI 300 של המניות הנסחרות בשנז"ן ובשנגחאי נסחר בירידה של 6% השנה.
אולם, המכה הקשה ביותר נובעת מהרגולציה המוגברת נגד חברות הטכנולוגיה, שהבריחה משקיעים רבים מהנפקות חדשות. בהתאם, הנפקות מתוכננות ומתוקשרות של חברות טכנולוגיה לא יצאו בסופו של דבר לפועל. כך למשל קרה עם סטארט-אפ הבינה המלאכותית Megvii שהגיש במרץ תשקיף לקראת הנפקה בבורסת סטאר של שנגחאי.
"הסערה הרגולטורית שאבה הרבה חמצן מהחדר", אמר תומאס גייטלי, אנליסט בחברת Gavekal Dragonomics בבייג"ינג. לדבריו, חברות הטכנולוגיה הסיניות המתאימות ביותר לשווקים המקומיים, ביניהן יצרנית הסוללות CATL ויצרנית השבבים SMIC, כבר הונפקו כך שלא נותרו כמעט עסקאות גדולות בקנה.
כלכליסט

מעניין איך הסינים הגיעו למסקנה שעדיף להאט את השוק בצורה יחסית ברוטאלית בגלל חשש לבועה? או שבעצם החשש הוא בכלל ממשהו אחר?

תודה שני

היי,
נראה כאילו בסין שינו את סדרי העדיפויות ויש סדר עדיפיות חדש. אלא שנראה לי שיש היום בסין מדיניות המטפלת ראשית בסין עצמה ואח"כ במדינות אסיה פסיפיק. היא דואגת לטפל ולחסן נגד המגיפה בסין. מכיוון שסין היא כיום מדינה מרכזית בעולם, ועד כה המצליחה ביותר בהכלת COVID-19, מדינות מתפתחות רבות מצפות לעזרתה של סין הן בהתמודדות במגיפה והן בהתאוששות הכלכלית. נראה שהמגיפה הניעה את מגמת הדיגיטליזציה של הכלכלה והמסחר האלקטרוני. סין הופכת חשובה יותר באזור, לא רק בגלל שהיא אחד הסוחרים המרכזיים באזור, אלא גם בגלל שסין היא ללא ספק המובילה העולמית במסחר אלקטרוני. סין עשתה גם מאמצים רבים בפיתוח האנרגיה הירוקה, המהווה תרומה חשובה לתגובה העולמית לשינויי האקלים מה שלא נראה במערב במיוחד אחרי ועידת גלזגו.
פתיחת הבורסה לאחרונה בבייג"ינג והביקושים האדירים שנוצרו הביאו לצמיחה עצומה למניות הרבות כבר ביום המסחר הראשון. חברת חלקי חילוף לרכב זינקה מעבר ל-490% וכ-8 חברות נוספות עלו בכ-100% ועוד עשרות חברות צמחו לתשואות נאות. בסין מאמינים שהבורסה הזו תהפוך לגירסא הסינית לנאסד"ק שבה חברות סטארט-אפ טכנולוגיות יכולות לצמוח לחברות משמעותיות. לדעתי לא נכון להגיע כיום למסקנות לגבי ההתנהלות הסינית.
=================
הגרפים מתוארים על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני במיקרו או במאקרו, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל מי שפועל על סמך הכתוב או המושמע עושה זאת על אחריותו בלבד. אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה וניתוח זו, משקפות נאמנה את השקפתי ודעותיי האישיות על ניירות הערך, ותעודות הסל והנושאים המסוקרים. וכי אני לא מקבל שכר/פיצוי על המניה המוזכרת במאמר זה.

האי טיוואן - מורכבות סוגיית ענף המוליכים למחצה

המודעות לאיומים הניצבים בפני טאיוואן היום גבוהה יותר מאשר בכל העשורים האחרונים של הצמיחה. במזרח קיימת תחושה של זו הזדמנות סינית לחנך את העולם על כל מה שיש לטאיוואן העצמאית להציע.
להבנתי הדגשת היתר על תפקידה של טאיוואן באספקת מוצרי אלקטרוניקה עלולה לגרום ליצירת חיקויים. החשיבות הביטחונית של טאיוואן תלויה ביחסים מורכבים במדיניות החוץ.
הנמר הסיני שמעבר למעבר המים רוכש ומתכונן כל העת, המודעות לאיומים הניצבים בפני טאיוואן גבוהה יותר מאשר בכל עת במאה השנים האחרונות. ברמה עולמית בטייואן חושבים מצד אחד שזו הזדמנות להביע את היתרונות האנושיים והטכנולוגיים על כל מה שיש למדינה הקטנה הזו להציע, מבריאות הציבור וסיוע באסונות ועד ליזמות וממשל דמוקרטי. עם זאת, אחת החוזקות הגדולות של טייוואן הינה תעשיית המוליכים למחצה הנושאת באחריות פוליטית זהירה וצריכים לשקול היטב כיצד לנפנף בדגלים האלה.
הרעיון שסין יכולה לסגור את הברז לחלקים גדולים של הכלכלה העולמית עם הפסקת פעילות הייצור של המיקרו-שבבים של למעלה מחמישים אחוז מהצריכה העולמית, וכמעט באופן מוחלט משבבים המתקדמים והמתוחכמים בכל מכשיר מחיינו משאירים עולם שלם בסיכון ופגיעות דמיוניים שמעוררת תהיות.
סין עלולה לבלום את התעשייה, היא לא התרחיש היחיד שמסתובב, גם האיום על שרשראות האספקה ​​העולמיות ממלאים תפקיד חשוב בפוליטיקה האמריקאית. שיבושים באספקת ציוד מגן אישי בהתמודדות במגיפת הקורונה מעוררים רגישות לאמריקאים לאבטחת שרשראות האספקה ​​ברחבי מדינתם.
במקום שבו המדינאים האמריקאים רואים משבר, פוליטיקאים וחברות אמריקאיות רואות הזדמנות. פוליטיקאים מבקשים סובסידיות ליצרני שבבים, ונציגי התעשייה תומכים בכל ערוץ אפשרי.
העצמאות הכלכלית הינה המגן האחרון לעצירה מפני פגיעה בטייואן.
דרום קוריאה כבר מובילה את העולם בתעשייה ובייצור של שבבי זיכרון. מדיניות נחושה מראה כי קיימים מאמצים רציניים של קוריאה הדרומית להעתיק ולהחליף את טייוואן בייצור מיקרו-מעבדים, אך בהתחשב בחששות מבירת קוריאה הצפונית ומהאיום הפעיל להשתלטות ואיחוד המדינה החצויה ע"י מנהיג הצפון צריכים כל הצדדים לחשוב היטב לפני שינקטו צעד משמעותי בנושא.
החיסרון של טאיוואן בכל זאת ברור. מאמץ עולמי מתלכד סביב הצורך להעביר את ייצור המוליכים למחצה אל מחוץ לטאיוואן עשויה לגרום להתרסקות האולטימטיבית והבלתי נמנעת במחירים שוודאי תשפיע על מדינות אחדות שמתבססות על ייצור שבבים.
במזרח יצטרכו להעריך היטב לפני שינקט מהלך משבש או שעלול להרוס את כלכלת טייוואן. האיום על ריכוז כושר ייצור השבבים בטייוואן נראה יותר כפרובוקציה, מאשר כגורם מרתיע. חשוב מכך, אם ההגנה על טייוואן תהפוך בעיקר לעניין של אבטחת שרשרת האספקה ​​העולמית, אז ברגע שהיא כבר לא תהיה כל כך מרכזית באספקת המוליכים למחצה בעולם, לעולם יהיה פחות חשוב לקחת חלק בגורלה.
============================
הגרפים מתוארים על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני במיקרו או במאקרו, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל מי שפועל על סמך הכתוב או המושמע עושה זאת על אחריותו בלבד. אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה וניתוח זו, משקפות נאמנה את השקפתי ודעותיי האישיות על ניירות הערך, ותעודות הסל והנושאים המסוקרים. וכי אני לא מקבל שכר/פיצוי על המניה המוזכרת במאמר זה.

חיפושית האם לדעתך יש ענפים מעודפים להשקעה לטווח ארוך של שנתיים ומעלה?

קשה להעריך את מהלכי הממשל הסיני שנים קדימה. כרגע רואים שסין הולכת ונסגרת למערב בכל המובנים. אולי גם כתגובת נגדית להתנהלות מול ארה"ב. שנת 2025 כבר דובר מזמן שהולכת להיות השנה בה הכח הטכנולוגי הסיני לפי שאיפת סין יוביל את הקידמה העולמית. הממשל דואג להגברת ההשכלה לאוכלוסיה הענקית שלה. מגבירה את מאמציה להתמחות בטכנולוגיה.
בתוך הטכנולוגיה הזו נכנסים תחום השבבים שמקבל תנופת פיתוח במטרה להגיע להישגים והובלה. שבבי דור 5 והבינה המלאכותית, הרכב החשמלי והאוטונומי, האנרגיה הירוקה והמכשור הרפואי, התעבורה הימית והרכבות החשמליות המהירות, וכמובן הביוטכנולגיה עם הציודים המדעיים ופיתוח טכנולגי בנושא החקלאות, תשתיות תקשורת ומל"טים תוכנית החלל וקצרה היריעה. לסין חשיבה עמוקה לטפל גם בחוסר היעילות ובזבוז המשאבים הקיים.