מכלכליסט:
המוסדיים בהצעה חדשה ללבייב: הזרם 800 מיליון שקל בשלושה תשלומים

זוהי ההצעה החדשה של נציגות הגופים המוסדיים ללב לבייב, בתגובה להצעה של אמיר ברנע למיתווה הסדר, הצעה שהוגשה ביום חמישי

גולן חזני
25.10.09, 13:08

הזרמה של 800 מיליון שקל בשלושה תשלומים. זוהי ההצעה החדשה של נציגות הגופים המוסדיים ללב לבייב, בתגובה להצעה של אמיר ברנע למיתווה הסדר, הצעה שהוגשה ביום חמישי. לבייב ישאר עם 54.4% לפי ההצעה, ובעלי האג"ח עם 36% מהון המניות של אפריקה ישראל ( 4,906.0 10.25% )

נציגות אג"ח ט" החליטה הבוקר לדחות את הסדר ברנע. כך אמר היום (א") עו"ד גיא גיסין, במסיבת עיתונאים שכינס. לדברי גיסין: "הצעות היסוד של ברנע מוכיחות את מה שאנחנו טוענים, כי אין צורך בהסדר חוב".
בכך יורדים המוסדיים מדרישתם למיליארד שקל הזרמה מצד לבייב, אבל רחוקים 200 מיליוןן שקל מההצעה של ברנע. המוסדיים מוכנים לפרוס את ההזרמה לשלושה תשלומים: 370 מיליון שקל מיידית, 130 מיליון בעוד שנה, ו-300 מיליון בעוד שנתיים.
בנוסף, מוכנים המוסדיים להסדר בשווי חברה של אפריקה לצורך ההמרה למניות, של 1.2 מיליארדג שקל בלבד, בעוד שברנע גרס כי יש לעשות זאת לפי שווי של 2.7 מיליארד. יתר הסעיפים של דו"ח ברנע התקבלו ע"י המוסדיים.

ההתקרבות הזו עשויה לסלול את הדרך להסדר כבר בימים הקרובים. עם זאת, לגבי שתי נקודות המחלוקת המדוברות, צפוי ויכוח.

ומה קורה? בעקבות הצעתו של פרופ" ברנע האופטימיות השתלטה, יש שכבר "הריחו" את התבשיל, חתימת ההסדר קרובה. ומה קרה למנית אפריקה אתמול? טסה למעלה בנסיקה.
והנה היום אנו מתבשרים שבלילה היה "פיצוץ" בין איזי כהן למוסדיים. מופתעים? כנראה שלא...
ומה יקרה היום למנית אפריקה? השערתי שהיא תמשיך לטוס אך הפעם בצלילה למטה.
"מקווה שהקברניט ישים לב לגובה בצלילה שמא יתרסק..."

ולהלן הכתבה ה"מבשרת" ויום טוב לכולם.

פגישה כושלת בין הנהלת אפריקה לנציגי האג"ח; מוסדי: "הנהלת אפריקה חזרה להיצמד למתווה ברנע"
איזי כהן, מנכ"ל אפריקה ישראל שבשליטת לב לבייב, בא בשעות הערב של יום א" לפגישה עם רועי ורמוס ונציגי 12 הסדרות של מחזיקי האג"ח ■ אחד המוסדיים ל"גלובס", לאחר סיום הפגישה: "התייחסות בכירי אפריקה לדרישותינו אינה רצינית, הגענו למקסימום שניתן לתת מבחינתנו" ■ מוסדי אחר: "איזי כהן מנסה להחזיר את הגלגל לאחור, האור בקצה המנהרה רחוק"
25/10/2009, 23:16 אבי שאולי ורן רימון

איזי כהן, מנכ"ל אפריקה ישראל ( 5150 )
בא אמש (א") בשעה 22:00 למשרדו של עו"ד ליפא מאיר במטרה לסגור סופית את הפרטים עם נציגות מחזיקי האג"ח. יחד עם כהן הגיעו נדב גרינשפון, סגן יו"ר אפריקה ישראל ויד ימינו של לבייב ורון פאינרו, סמנכ"ל הכספים של אפריקה ישראל.

עם זאת, כחלוף כשעה וחצי התברר כי הפגישה הסתיימה ללא תוצאות. הנציגים של מחזיקי האג"ח עזבו את המקום ואילו בכירי אפריקה נותרו עם עו"ד ליפא מאיר לדון באפשרות להסדר. יש לציין כי פרופ" אמיר ברנע, שהגיש את הצעת ההסדר מטעם אפריקה, לא נכח בפגישה זו.

אחד המוסדיים אמר לאחר הפגישה ל"גלובס": "נדמה שאפריקה חזרה לאחור ונצמדת למתווה ברנע. התייחסות החברה לדרישותינו אינה רצינית, אולם הגענו למקסימום שניתן לתת מבחינתו".

מוסדי אחר אמר ל"גלובס": "איזי כהן מנסה להחזיר את הגלגל לאחור ומתעקש על שווי חברה של 2.7 מיליארד שקל. בכל נושא המניות, הם מציעים לנו הפוך ממה שרצינו. אמרנו לכהן שלא ניתן להחזיק במקל משני צדדיו, גם להיות בעל שליטה וגם להגיע להסדר. האור בקצה המנהרה עדיין רחוק".

בין הצדדים יש עדיין שתי נקודות מחלוקת עיקריות: הראשונה היא מה השווי של אפריקה ישראל והשניה היא מה הגובה של ההון שלב לבייב, בעל השליטה בחברה, צריך להזרים.

על פי הצעתו המתוקנת של פרופסור אמיר ברנע, כפי שפורסמה ביום ה" האחרון, שווי חברת האחזקות עומד על 2.7 מיליארד שקל, אך מחזיקי האג"ח טוענים שהשווי נמוך יותר. נקודה שניה היא שלבייב מוכן להזרים 600 מיליון שקל לחברה, אך המוסדיים דורשים שהסכום לא יפחת מ-800 מיליון שקל. השווי שיקבע לחברה ישפיע על הכסף שלבייב יאלץ להזרים לחברה ועל היקף החוב שיומר למניות.

נקודות נוספות בהסדר החוב הן: מיליארד שקל חוב יומר לסדרת אג"ח קצרה לשנתיים, 3.3 מיליארד שקל יומרו לאג"ח ארוכה ל-10 שנים, 2.6 מיליארד שקל יומרו למניות של אפריקה ישראל וחברות בנות ובנוסף תינתן אופציה למניות החברה בגובה של 7.5% ובמחיר מימוש לפי שווי חברה של 5 מיליארד שקל.

ההערכות היו כי בית ההשקעות פסגות, שהוביל קו לוחמני במו"מ מול אפריקה ישראל, ישפיע דרמטית על ההכרעה כיוון שהוא מחזיק בחלק ניכר מסדרת האג"ח ועל רקע התבטאויותיו האחרונות של כהן בסגנון "הבעיה שלי היא רועי ורמוס". ברגעים אלו מתקיימת פגישה של מחזיקי האג"ח בנוכחות ורמוס, יתר חברי הנציגות ועו"ד ליפא מאיר ומאוחר יותר יצטרף אליהם איזי כהן.

האופטימיות בנוגע להתקדמות משמעותית במו"מ להסדר החוב בין החברה לבין מחזיקי האג"ח באה היום לידי ביטוי בזינוק של 15.7% במניית אפריקה ישראל. עם זאת, כאמור, נכון ליום א" בחצות, דווקא חלה התרחקות בין עמדות הצדדים.

מכלכליסט:

סיבוב סוחרי היום: מניית אפריקה זינקה כבר 20% ביומיים - האם תיחתך ב-50%?
בשוק מתקשים להבין מה הסיבה לעלייה, אך מציינים כי המוסדיים והזרים לא קונים ■ סוחר בכיר: "מי שסוחר היום במניות אפריקה - משחק בקזינו" ■ בסקירה פנימית בבית ההשקעות נכתב: "לונג על האג"ח ושורט על המניה"
26/10/2009, 15:00 עדי בן ישראל

נושאים: אלון גלזר, אפריקה ישראל, הסדרי חוב
ב-30 באוגוסט הבורסה רעדה. אפריקה ישראל
פרסמה את דו"חות הרבעון השני והודיעה כי לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה ותפעל להשגת הסדר חוב עם נושיה. המשקיעים החוששים מדילול מאסיבי זרקו את מניות אפריקה ישראל שבאמתחתם והמניה צנחה באותו יום ב-25.5%. מאז היא המשיכה לרדת לרמה של 35.2 שקל למניה ב-15 בספטמבר, אולם מאז החלה המניה לעלות. היא כבר הגיעה ל-58 שקל באמצע החודש ומאז איבדה גובה, אך את השבוע הנוכחי היא פתחה בסערה. לאחר זינוק של כ-15% אתמול (א"), המניה מוסיפה היום בבורסה עוד כ-4% לערכה. גורמים בשוק עימם שוחחנו במטרה להבין מה עומד מאחורי העליות, מביעים תמיהה ומזהירים מפני רכישת המניה.
אכן, פעילים בשוק מתקשים להבין מדוע המניה מזנקת ובסקירות Buy-Side אשר אינן מופצות ללקוחות אלא מיועדות לשימוש פנימי בבתי ההשקעות, הנחת העבודה היא כי יש להתרחק מהמניה ולהתמקד באג"ח (מלבד סדרה ט" הקצרה והבעייתית). באחת מסקירות ה-Buy-side של אחד מבתי ההשקעות הגדולים בשוק, אשר הגיעה לידי "גלובס", נכתב במפורש כי "יש לבצע לונג על האג"ח ושורט על המניה", תוך הדגשה שמחיר המניה אמור לרדת ב-40% לפחות.
בשבוע שעבר פורסמה ב"גלובס" אנליזה שערך אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בבית ההשקעות לידר שוקי הון ומבין האנליסטים הבודדים שאומרים את דעתם השלילית על המניה בגלוי. בסקירתו כתב גלזר: "השווי של אפריקה ישראל מנופח, מחיר המניה מנותק מהמציאות". הוא הצמיד למניה מחיר יעד של 20 שקל למניה בלבד - נמוך ב-63% ממחיר השוק.
גורמים נוספים בשוק עימם שוחחנו מביעים עמדה זהה, גם אם לא בגלוי, ולא יכולים לחשוב על סיבה מוצדקת לקנות את המניה, גם אם יושג הסדר חוב, שהרי בכל תרחיש של הסדר צפויה המרת חוב למניות - מה שיביא לדילול בעלי המניות הקיימים. נזכיר, כי בין הנקודות עליהן מדברים אפריקה והמוסדיים במו"מ להסדר החוב, ישנה המרה של 2.6 מיליארד שקל מהחוב למניות אפריקה והחברות הבנות, בעוד ששווי השוק הנוכחי של אפריקה עומד כיום על 2.8 מיליארד שקל.
"מי שסוחר היום במניות אפריקה - משחק בקזינו", אומר לנו פעיל בכיר בשוק אשר עובד גם עם המשקיעים הזרים. "הזרים בכלל לא פעילים בנייר מזה כמה שבועות. בעיקר המקומיים סוחרים בנייר ומדובר בסוחרי יום שמנסים לגרוף רווחים במסחר התוך-יומי. אחרים ככל הנראה קונים על רקע ספקולציה כי אפריקה תגיע להסדר חוב עם נושיה. הנייר מתנהג בצורה מטורפת וזה ימשיך להיות כך על כל התפתחות בהסדר החוב".
פעילים בשוק עימם שוחחנו מוסיפים, כי הגופים המוסדיים מחזיקים כמות קטנה יחסית של מניית אפריקה ומתמקדים בעיקר באג"ח. שי יצחקי, סמנכ"ל מחקר בבית ההשקעות מיטב, אומר בשיחה עם "גלובס" כי גם הוא סבור שהאג"ח אטרקטיביות, למעט סדרה ט" הבעייתית. "נוצר מצב אבסורדי שלמרות ששווי החוב בכל סיטואציה של הסדר החוב קודם למניות - אם סוכמים את שווי החוב של כל סדרות האג"ח ומסתכלים שווי המניות מקבלים מספרים שהם לא שונים אחד מהשני", אמר יצחקי.

לבייב נהיה סלב אהה?

גיל ידידי,
מסתבר שיש 2 דרכים להיות סלב:
1. כשיש לך מיליארדים.
2. כשאתה חייב מיליארדים.

ולהלן כתבה קטנה מביקורו של מר רוזנטל ברוסיה.
האם פרופ" ברנע גם ביקר ברוסיה? הייתי שמח לקבל את תשובתו...

יום טוב לכולם.

מיקי רוזנטל יצא לחפש את הנכסים של לבייב במוסקווה והתאכזב
07:06 | 27.10.2009 מאת איילה צורף

רוזנטל: "הייתי בעיריית מוסקווה, שוחחתי עם מומחי נדל"ן, הם מדברים על לו"ז אחר ושווי אחר מאשר לבייב"

>> עיתונאי ערוץ 10 מיקי רוזנטל ערך תחקיר על הפעילות והנכסים של אפריקה ישראל שבשליטת לב לבייב, הנמצאת במגעים לפריסה ומחיקת חובות. בין היתר רוזנטל נסע לרוסיה כדי להתחקות אחר הנכסים של החברה וההתקדמות בהקמתם. כתבת התחקיר שלו תשודר הערב בתוכנית של עופר שלח ורביב דרוקר, "המקור", בערוץ 10.

"בישראל יש ללבייב חברות טובות", אומר רוזנטל, "אבל ברוסיה יש פער גדול בין מה שהוא מספר שיש לו לבין מה שיש לו בפועל. נסעתי לראות מה מצב הפרויקטים של אפי פיתוח, החברה של לבייב שפועלת ברוסיה. בראיון שלבייב נתן הוא אמר שבניית הקניון התת קרקעי הגדול שהוא עובד עליו ברוסיה אמורה להסתיים ב-2011. אני הייתי שם וראיתי, אין שום סיכוי שהבנייה תסתיים עד אז כי יש חילוקי דעות עם העירייה ובעיות ביורוקרטיות", אמר רוזנטל.

"יש קושי גדול עם ההבטחות של לבייב: מתוך 30 פרויקטים שאפי הבטיחה לבצע ברוסיה, מחציתם לא קיימים, אין להם רישיונות. למשל עוד פרויקט, סיטי אוף מוסקווה, קניון גדול שאמור להיפתח ב-2010 - אין שום סיכוי שהוא ייפתח עד אז. הייתי בשטח, רואים רק יציקה של בטון". הרקע להכנת הכתבה, לדברי רוזנטל, הן החובות של לבייב: "הוא אמור להחזיר לנו את הכסף שלנו על בסיס הנכסים שיש לו".

מאפריקה ישראל נמסר: "אפריקה, בהיותה חברה ציבורית, מפרסמת דו"חות כספיים מקיפים ושקופים הכוללים התייחסות לסטטוס הפרויקטים בעולם. מצבה של החברה נבחן לאחרונה לעומק על ידי פרופ" אמיר ברנע, ובהתאם גובש ההסדר עם הנושים. אפריקה מקפידה להתבסס על נתונים כלכליים מקצועיים, ולא על התרשומתם של עוברי אורח אשר זה מקרוב באו. בתקופה זו פועלת הנהלת אפריקה בשקיפות מלאה כדי לגבש הסדר עם נציגות בעלי חוב מתוך אמונה ביכולתה של החברה לחזור לפסים של צמיחה במהרה".

[email="letters@themarker.com"]letters@themarker.com