כאשר מגיעה מילה טובה 30.10.2014
https://app.box.com/s/irf7qic7pl7l4scefl74

נקודות לדיון אל מול בעלי השליטה 24.9.2014
https://app.box.com/s/efzalj9jwqrcu4e4o0bb

פניה לנאמני לנקוט פעולות לשימור ערכי ההסדר 30.10.2014
https://app.box.com/s/joxqdy5uif4kkl783jdv

כאשר מגיעה מילה טובה

חברים יקרים שלום,

הערב פרסמה החברה כי בעלי השליטה, שוקלים לממש את אופציות 1 שבידיהם ולמעשה להזרים כ-173 מיליון ₪ לחברה, זאת, לפי שער 550, הגבוה בכ-34% משער המניה בבורסה. מדובר בצעד חיובי ביותר אשר יש בו כדי להפיג את אחת העננות המרכזיות המרחפות נכון לעת הזו מעל לאידיבי ולהסיר את החשש מהמשך שחיקת רשת הביטחון.
מדובר במימוש החלופה המוצלחת ביותר מבחינתנו כבעלי המניות מקרב המיעוט, מבין כלל החלופות שעמדו בפני בעלי השליטה ועל כך שאפו ענק.
צעד זה עולה בקנה אחד עם פנייתנו האחרונה לאלשטיין ובן משה, שיצאה בערב ראש השנה תשע"ה ובה בין יתר הפתרונות, ביקשנו מהם לממש את אופציה 1 על אף שמחירה גבוה בעשרות אחוזים ממחיר השוק, ראו קישור לפנייתנו "נקודות לדיון אל מול בעלי השליטה" מתאריך 24.9.2014(!)[1].
חשוב לומר, כי נעשה כאן צעד ראוי להערכה מצד בעלי השליטה, אשר יש בו כדי לענות על צרכי המיעוט. יחד עם זאת, אסור לשכוח כי הצגנו בקשה זו לבעלי השליטה כבר לפני למעלה מחודשיים בהם הייתה גרירת רגליים, א שר הובילה את אידיבי לסחרור מסוכן ומיותר, אשר מוטב היה לכל הצדדים שלא להיקלע לו.
אנו מקווים כי זו תהיה אכן תחילתה של דרך חדשה וכי מכאן ואילך נראה את בעלי השליטה פועלים ביתר קשב לציבור בעלי המניות מקרב המיעוט.
כמו כן, חשוב להודות לנאמני ההסדר גבאי ואולמן על הירתמות ותרומתם למאמץ[2], שכן, למאמציהם ונכונותם להיעתר לבקשתנו מראשית השבוע, לפעול כנגד הנפקת הזכויות ושחיקת רשת הביטחון, הייתה בעלת תרומה משמעותית לגיבוש הבנות אלו מול בעלי השליטה. על מנת להבין את גודל ההישג, מדובר בתרומה שאנו מעריכים שתתבטא כבר בעת הקרובה בהצפת ערך אותה ניתן לאמוד במאות מיליוני ₪ לכספי הפנסיה וחסכונות ציבור בעלי המניות הפרטיים.

עלות הבעת האמון
ומדוע צעד זה ישתלם פי עשרות מונים לבעלי השליטה...
גם אם על פניו, נראה כי מדובר בהשקעה לא כלכלית, מצד בעלי השליטה, שכן, מדובר בתמיכה בחברה במסגרת גיוס הון במחיר הגבוה בכ-34% ממחיר השוק של המניה(!), צעד שיש לו עלות כלכלית לא מבוטלת הנאמדת בעשרות מיליוני ₪, הרי שיש בו הבעת אמון משמעותית ובלתי רגילה מצד בעלי השליטה אלשטיין ובן משה וכן איתות לשוק שהם אינם באים לפגוע בציבור.
יתר על כן, אנו מאמינים כי מי שפועל למען הציבור, יבוא על שכרו ולא מדובר באמונה משיחית, אנו מעריכים כי השקעה זו תוכיח עצמה לא רק בהיבט הערכי כי גם בהיבט הכלכלי וכבר בטווח הקצר נראה כי עלות הצעד בו נקטו אלשטיין ובן משה תתגלה כזניחה ביחס לדיבידנד שיקבלו אלשטיין ובן משה לא רק בשל האמון המחודש לו יזכו מצד שוק ההון ו ציבור המשקיעים ובעלי המניות מקרב המיעוט.
אנו מאמינים כי ככל שאלשטיין ובן משה ישכילו למנף מהלך זה וימשיכו להעמיק את החיבור וישמרו על תקשורת בריאה עם שוק ההון וינהגו בבעלי המניות מקרב המיעוט כשותפים, הרי שהדבר ישתקף במחיר המניה וכן בתשואות האג"ח שירדו ובכך יחזירו את אידיבי למעגל יכולת מחזור החוב וגיוס הון ובכך יוזילו את עלויות האשראי, באופן אשר יתרום לשיפור הרווחיות, אשר תתרום למחיר המניה וחוזר חלילה. ובכך נצא כולנו נשכרים.
למעגל זה יש לו את הכוח להזין את עצמו, כך שלא נתפלא אם במהרה מה שהיום נראה כתמיכה בחברה במחיר הפסדי, במהרה יהפוך להשקעה שתניב תשואה הן כלכלית. מוסר ההשכל של מהלך זה הינו כי מי שפועל בשוק ההון לטובת הציבור ייצא נשכר מכך הן בטווח הקצר ולבטח בטווח הארוך וכאן המקום לומר כי כאשר מגיעה מילה טובה, יש מקום לומר אותה בקול רם וברור.

עסקת כלל
שתי עננות ליוו את אידיבי, האחת החשש מהנפקת הזכויות והשנייה העננה הקשורה למפקחת על שוק ההון לעניין קבלת היתר השליטה בכלל. מרגע שהוסרה עננה הראשונה הרי שאנו נמצאים בזהות אינטרסים מלאה עם בעלי השליטה.
חלקה של הודעת החברה מהיום הנוגע לעסקת כלל, נושאת אף היא בעינינו בשורות טובות, שכן החברה מודיעה כי בעלי השליטה הגישו את מכלול המסמכים המספקים על מנת לקיים את דרישות הממונה בקשר עם מסירת מסמכים ומידע לשם בחינת הבקשה.
על אף שאלשטיין ובן משה מציינים בדיווח כי: "למועד דיווח זה, אין ביכולתם להעריך את הסיכויים באשר להשגת היתר השליטה בקבוצת כלל ביטוח", על אף הביקורת שהייתה לנו על התנהלותם לעניין רשת הביטחון, הרי שעד כה למרות הדרך המעוררת תרעומת בה נהגו, לא הייתה צומת אחת בה לא עמדו בהתחייבותם ובהערכותיהם, לרבות קבלת היתר השליטה בסלקום, הזרמות ההון ועוד. כך שאם יש בהתנהלותם עד כה כדי להעיד על העתיד, הדבר רק תומך בכך שאם בעלי השליטה מאמינים ביכולתם לקבל היתר שליטה עלינו לפעול בעניין זה במאמצים משותפים. וגם פה המקום לומר כי בכל מקום שבעלי השליטה פעלו עד כה במאמצים משותפים יכלו לכל האתגרים והיו לא מעט כאלו מאז הושלם ההסדר.
מדובר במוסר ההשכל אשר רצוי שיהיה לאות ומופת לכלל בעלי השליטה בשוק ההון הישראלי, (ואנו אומרים זאת בקריצה לא נסתרת לבעלי שליטה נוספים שאנו פועלים כיום מולם לשמירה על זכויות המיעוט, הרימו את הכפפה).

לסיכום,
כפי שאמרנו בעדכון הקודם:
מלאכה רבה עוד לפנינו אך אנו מאמנים שככל שנעבוד יחד ובכוחות משותפים נוכל לאתגרים העומדים בפנינו על אף מורכבותם. לבנתיים הגישה כי יכולתנו להוביל ולהצליח לקדם מהלכים לשמירה על הערכים הכלכליים המקוריים הגלומים בהסדר, תלויים אך ורק בנו ובמידת ההתגייסות שלנו והאמונה שלנו בעצמנו.
כאן המקום להזכיר כי הדבר רק מראה ומוכיח שוב ושוב כמה חשובה הפעילות המאורגנת של הציבור לשמירה על זכויותיו, שכן, יהיה זה נאיבי לחשוב שמכאן הכול יתנהל על מי מנוחות ולא יהיו עוד מהמורות בדרך, על כן, חשוב שנמשיך לפעול במאמצים משותפים לאתר בעלי מניות נוספים ומחזיקים נוספים שהינם זכאי ההסדר.
אנא, הפיצו עדכונים אלו, הגיבו בכתבות על טוקבקים וציינו את הפעילות שלנו ועודדו מחזיקים נוספים להירשם לקבלת עדכונים שוטפים ולקחת חלק בעשייתנו. מצורף לרישום לעדכונים לבעלי מניות, יועצי השקעות, מנהלי תיקים, ידידי המאבק ואנשי תקשורת כאחד.
לסיכום, ניתן לומר שאנו מסכמים שבועיים מאוד אינטנסיביים ויוצאים לחופשת סופ"ש כאשר אנו יכולים להרשות לעצמנו רגע של נחת, תוך שאנו נושאים את עינינו בציפייה ואופטימיות לקראת השבוע הבא.
כאן המקום להודות לחברי צוות הארגון להגנה על חסכונות הציבור, עשה ללא לאות בשבועיים האחרונים, לרבות דיונים במסגרת שיחות ועידה פגישות, ניסוח מכתבים וקידום מהלכים נוספים.

בברכת נעשה ונצליח

אוהד אלוני
בשם הארגון להגנה על חסכונות הציבור

נייד: 050-4443707

המידע, במסמך זה אינו מהווה ייעוץ כלשהו בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. השימוש במידע שלהלן הינו באחריות המשתמש בלבד ואין לראות בו משום ייעוץ להשקעה ו/או כתחליף לייעוץ להשקעה. אין בניתוח שלהלן כדי להחליף שיקול דעת עצמאי של הקורא או להחליף קבלת ייעוץ מאת יועץ השקעות מוסמך.

[1] רצ"ב קישור לפנייתנו מתאריך 24.9.2014, ראו סעיף 1.3 בעמוד 1 וניתוח העלות בסעיף 4 עמוד 2.

[2] רצ"ב קישור למכתב סיכום פגישה מיום ראשון 26.10.2014 ובו בקשתנו מנאמני ההסדר גבאי ואולמן לנקוט פעולות לשימור ערכי ההסדר.