רצ"ב התייחסות ראשונית למתווה הסדר החוב המתגבש

התייחסות לפרסומים אודות מתווה הסדר החוב המתגבש

חברים יקרים שלום,

אתמול בערב קיבלנו פניות רבות מחברים לגבי שאלות לאור הפרסומים לגבי מתווה ההסדר המתגבש וכן לגבי האסיפה הקרובה. התייחסות לסוגיית הריבית באסיפה הקרובה נוציא בנפרד, שכן סוגיה זו כוללת בלבול מסוים אשר ראוי לשים לו סוף אחת ולתמיד.
לגבי ההבנות העולות מהפרסומים – מההצלבות שלנו עולה כי אלו אכן ככל הנראה העקרונות. יש לזכור כי כרגע מדובר בהבנות בין החברה לנציגות. בל נשכח שבידי הנציגות כ-5% מהאג"חים בלבד, והסדר צריך לעבור אישור של כלל ציבור המחזיקים.
באשר למספרים מבחינת ההזרמה, הרי שאלו נראים סבירים וחלוקת הסכום המיידית בהחלט ראויה.
ייתכן ויהיה סנטימנט ציבורי חזק לקדם ולאשר את ההסדר, בייחוד לאור הציפייה להזרמה הכספית, אולם, דווקא בנקודת זמן מכריעה זו, אסור למהר לפתוח את בקבוקי השמפניה ולהשתכר מניצחון בגלל כותרות כגון "הסדר", "הזרמה" וכו". יש מספר סוגיות שציבור המחזיקים יידרש להן בזמן הקרוב, המצריכות בחינה מעמיקה.
אומרים כי האלוהים נמצא בפרטים הקטנים.
המשמעות של העיסוק המייגע והטרחני בפרטים, בשעה שכולם רק רוצים לראות הסדר מנוי וגמור, יכול להיות הפער בין עוד הסדר דלק נדל"ן שיגלם שווי של 35 אגורות בלבד, דבר שיהיה בחזקת פספוס אדיר לציבור המחזיקים, לבין הסדר שיכול לגלם ערך סחיר מיידי של 60 אגורות ומעלה עם פוטנציאל לריקאברי משמעותי עוד יותר.
ריכזנו מספר סוגיות (רשימה חלקית) להן תידרש התייחסות:
§ בטחונות - האם אישור ההסדר מגובה בהבטחת ההשקעה של אלשטיין? מדובר על תנאי הכרחי מבחינת המחזיקים, כדי לוודא שכל ההבנות מקובלות גם על אדוארד אלשטיין.
§ ערך האג"חים - איך החברה ממשיכה מכאן? מהי התכנית העסקית, ואיך פותרים את הבעיות בקומה למטה עם פיתוח? יש לקחת בחשבון שהנפקת האג"חים החדשה כשלעצמה אין לה משמעות, הרי באותה מידה ניתן היה להחליט כי כפיצוי למחזיקי האג"ח, החברה מנפיקה אג"ח חדש בגובה בשווי של 4 מיליארד ₪. אין לזה משמעות. על כן, סוגית התוכנית העסקית/המבנה הארגוני היא קריטית על מנת להציף ערך לחבילה שנקבל במסגרת ההסדר הכוללת מניות ואג"ח. יש לזכור שמאחר ולא צפויים תשלומים מהותיים בשנים הקרובות מלבד ה-20 אגורות שיתקבלו במזומן, הרי שללא פתרונות בנוגע לסוגיות אלו ערכה הסחיר של החבילה שתתקבל במסגרת הסדר (מניות+אג"ח) יהיה חסר ערך.
§ סחירות – אסור שהתקלה של דלק נדל"ן תחזור על עצמה. יש להבטיח כי האג"ח יהיו סחירים ולא מלבד ה-20 אגורות שיתקבלו במזומן לא נראה כמעט ערך מן האג"חים.
§ עקרונות ממשל תאגידי ומנגנוני התערבות כגון: מפקחים מטעם מחזיקי האג״ח, ו/או חברי הנהלה אשר ייקחו חלק בהחלטות העסקיות. התייחסות לסוגיות כגון חלוקת דיבידנדים, עסקאות בעלי עניין, בונוסים לבכירים (ראו מקרה אפריקה ישראל שלאחר ההסדר) ועוד.
§ פטור מתביעות – בהתייחס לתביעת הדיבידנדים, האם הפטור יחול על כלל בעלי המניות כולל משפחת לבנת ומנור, אשר אין להם תרומת בעלים במסגרת ההסדר?
כאמור, זוהי רשימה חלקית של סוגיות אשר להן נידרש בתקופה הקרובה, אשר רק לאחר שיובהרו נוכל להתייחס להסדר בצורה מקצועית ולעמוד על טיבו.
לאור האמור לעיל, אנו רואים בעיסוק בסוגיות אלו הרבה יותר מהותיות מקבלת עוד 50 מיליון ע.נ. אג"ח אשר אין לדעת אם וכיצד ישולמו בעוד כ-12 שנה וערכן הסחיר נכון ליום או בשנים הקרובות יהיה זניח.
ברגע שיתבהרו נתונים נוספים בימים הקרובים, אנו נוציא גם סקר עמדות במסגרתו נבקש את התייחסותכם וכן נוכל לגבש תובנות נוספות.
נקודה אקוטית נוספת. שימו לב כי הפערים בין הנציגות לחברה מעולם לא היו דרמטיים ולפתע בבהילות הדברים נחתכות הסכמות בין הנציגות לחברה תוך ימים ספורים (עוד לא יבשה הדיו על הכותרת מבוי סתום במגעים בין אי.די.בי אחזקות לנציגות בעלי האג"ח).
נקודה זו רק מחדדת עד כמה פעילות הנציגות עד כה וטרם כניסת הממונה מטעם בית המשפט הייתה לא אפקטיבית ועד כמה התנהלותה מרחה את הזמן על פני החצי שנה האחרונה.
התנהלות הנציגות בהרכבה הנוכחי, רק הופכת לרלוונטית יותר מתמיד את דרישתנו ומחדדת את הצורך בחיזוק השורות בקרב חברי הנציגות ומינוי חברים נוספים על מנת לעמוד על זכויותינו במו"מ ובדיון בסוגיות אלו וכן כדי לחזק את מר אייל גבאי, הממונה מטעם בית המשפט אשר כפי שאמרנו בעדכון הקודם לאחר פגישתנו עמו, אייל גבאי, הינו האיש הנכון במקום הנכון ובזמן הנכון.
בשעות הקרובות ייצא עדכון נוסף המתייחס לאסיפה הקרובה לאור העדכונים בכתב ההצבעה וההתפתחויות וכן נתייחס לסוגיית הריבית לאור פניות רבות שקיבלנו בנושא. לעניין זה קיים פתרון שאנו פועלים לקדם תוך שיתוף פעולה עם החברה. פרטים נוספים בהמשך.
בברכה
אוהד אלוני
בשם התארגנות המשקיעים הפרטיים

סיקור תקשורתי - אידיבי
(לחץ על הקישור לקריאת הכתבה המלאה)

פרסום ראשון // נציגות אי.די.בי הסכימה לתספורת של 50% ולהשאיר את דנקנר בניהול
מחזיקי האג"ח יקבלו כ-15% ממניות החברה ■ כ-20% מהחוב - 400 מיליון שקל - יוזרמו באופן מיידי
18:41 11.03.2013 מאת: מיכאל רוכוורגר, אסא ששון
http://www.themarker.com/markets/1.1960636
---------------------------------------------------------
הושגה הסכמה על מתווה להסדר חוב באי.די.בי: הזרמה של 235 מ" ש" ופטור מתביעות עתידיות
קיום ההסדר תלוי בעסקה עם איש העסקים אדוארדו אלשטיין ■ בנוסף, בעלי האג"ח יקבלו לאורך השנים עוד 225 מיליון שקל בתשלומים ■ מחזיקי האג"ח יקבלו גם 15% ממניות אי.די.בי והשליטה בחברה תישאר בידיו של דנקנר
11/03/2013, 19:14רון שטיין
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000829015#FromSearchPage
---------------------------------------------------------
ברגע האחרון: דנקנר ונציגות אי.די.בי אחזקות הגיעו להסכמה על הסדר חוב
לפי ההסכמות, יזרימו בעלי השליטה באי.די.בי כחצי מיליארד שקל, כשדנקנר, יחד עם משפחת מנור ואדוארדו אלשטיין יזרימו 235 מיליון שקל במזומן עם ההסדר. מחזיקי האג"ח של אי.די.בי צפויים לספוג תספורת כלכלית של כמיליארד שקל. דנקנר: "אין לי דרך להביא יותר"
גולן חזני 11.03.13, 18:59
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3597635,00.html
---------------------------------------------------------
הסדר החוב ב-IDB: מחזיקי האג"ח אמרו "לא" לדנקנר ואלשטיין
על החברה להחליט אם להמשיך במתווה של הסדר חוב, וכן להגיע להבנות עם מחזיקי האג"ח עוד השבוע, בנוגע לתשלום בסך 65 מ" ש" שנדחה כבר פעם אחת
10/03/2013, 17:24רון שטיין
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000828587#FromSearchPage
---------------------------------------------------------
רשות ני"ע בודקת את החלטת אפריקה ישראל לתת בונוסים לשבעה ממנהליה הבכירים בסך 7 מ" ש"
הרשות ביקשה מהחברה פרטים על ההליך במסגרתו החליטה לחלק בונוסים על שנת 2009 שהסתיימה בהפסד של 673 מיליון שקל ■ ההחלטה על חלוקת הבונוסים התקבלה שלושה חודשים בלבד לאחר אישור הסדר חוב בהיקף 7.4 מיליארד שקל באפריקה ישראל
08/08/2010, 18:30עירית אבישר
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000580422
---------------------------------------------------------
השבוע הגורלי של דנקנר: נציגות אי.די.בי מוכנה לתספורת של מיליארד שקל
מחזיקי האג"ח הצביעו נגד הארכת האופציה לאלשטיין. הצדדים חייבים להגיע להסדר עד יום שישי כדי למנוע דרישת פירוק מצד אג"ח ד"
גולן חזני 10.03.13, 06:56
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3597422,00.html
---------------------------------------------------------
המו״מ על הסדר אי.די.בי: דנקנר מקיים פגישות עם מנכ"ל אקסלנס עוזי דנינו
דנינו, מנכ"ל חברת אקסלנס יצטרף גם לישיבת הנציגות בשבוע הבא ■ מקורות: פגישות אלה עשויות להשאיר תחושת אי נוחות בשל העובדה שבעל השליטה באקסלנס הוא תשובה - לו עסקים משותפים עם דנקנר
08:5210.03.2013 מאת: איתן אבריאל
http://www.themarker.com/markets/1.1957991
---------------------------------------------------------