יש מספר סוגים של תעודות שורט.

1 .תעודות סל שורט ממונפות >> פי 2 (המכונות גם כפליים) ופי 3, יומי או חודשי למיניהן.

יש לשים כי המינוף בתעודות בעלות מינוף קבוע (פי2, פי 3) הוא לרוב מינוף יומי.
זאת מאחר וכל יום שער הבסיס של המדד והתעודה הם שונים.

דוגמא לתעודת שורט פי 2 יומי:
נניח כי ביום א" מחיר התעודה ומחיר המדד זהים - 1000, ונבחן את השינויים במדד ובתעודה באופן יומי.
ביום הראשון, עלה המדד ב- 20% לשער 1200 ולכן תעודת הסל ירדה פי 2 כלומר 40%- לשער 600.
ביום השני, ירד המדד ב- 20% לשער 960 ולכן תעודת הסל עלתה פי 2 כלומר 40%+ לשער 840.

ניתן לראות כי בסוף התקופה המדד ירד רק ב4% לעומת התעודה שירדה ב-16%.
על כן המינוף הוא קבוע ליום אחד ולא למספר ימים.

2. התעודה הנפוצה ביותר - תעודת שורט בנקודות.
למשל >> תעודת שורט על מדד ת"א 25 (1700). מדובר בתעודת סל בחסר (שורט) על מדד המעוף בעלת קבוע - 1700.

יש להבין שאין תעודת שורט שתמיד תהיה בעלת מינוף של 1 ל- 1.
תעודות סל בשורט בנ" הן בעלות מינוף משתנה, כאשר בעת ההנפקה המינוף הוא 1:1.

הסבר על תעודת סל בשורט בנקודות (עם קבוע)

איך מחשבים שווי הוגן?
מחסירים מהקבוע את מחיר המדד. בכדי להגיע למחיר התעודה.
למשל 1700 (הקבוע) פחות 1000 (מחיר המדד) ייתן 700 (אמור להיות מחיר התעודה).

איך מחשבים את המינוף?
מחלקים את מחיר המדד במחיר התעודה.
לדוגמא - 1000 (מחיר המדד) לחלק ל- 700 (מחיר התעודה) יתן מינוף של 1.43 בקירוב.
חשוב לדעת - מרגע שרכשנו את התעודה, המינוף עבורנו ישאר קבוע כל עוד נחזיק בנייר. ולא נבצע קניות /מכירות נוספות במהלך אחזקת התעודה.

אם למשל הקבוע היה 1800, הדבר אומר שמחיר התעודה היה גדול יותר.1800 (הקבוע) פחות 1000 (מחיר המדד) שווה 800 מחיר תעודה.
מינוף שווה 1000 (מחיר מדד) לחלק ל800 (מחיר תעודה) = 1.25
ניתן לראות כי במצב בו הקבוע גבוה יותר ומחיר המדד זהה אז המינוף נמוך יותר.

כמו כן, התעודות הנ"ל פוקעות, (בד"כ) כאשר מחיר המדד מגיע לכ- 80% מהקבוע של התעודה (כתוב בתשקיף התעודה) וזאת בין השאר על מנת למנוע מינוף גבוה מדי )המינוף בשיא מגיע בד"כ סביב 3.5). סיבה נוספת היא שמחיר התעודה לא יגיע לערך של אפס.

הכותב הינו עובד של חברת תכלית בית השקעות בע"מ, הכותב אינו בעל רישיון יועץ השקעות על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. ,תכלית בית השקעות הינה חברה העוסקת בייעוץ השקעות ובניהול תיקי השקעות, והמחזיקה ב-20% מקבוצת תכלית תעודות סל, העוסקת בהנפקה לציבור של תעודות סל, תעודות התחייבות ומוצרי מדדים נוספים. תכלית בית השקעות בע"מ, הדירקטורים שלה, עובדיה ומנהליה, כמו גם חברות קשורות לה עשויים למכור ו/או לקנות ו/או להחזיק בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנזכרים בהודעותיו של הכותב הנ"ל עבור עצמם ו/או עבור לקוחותיהם. אין לראות באמור בהודעותיו של הכותב הנ"ל משום הצעה ו/או המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי המתוארים בהן או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.

היי איתי,

ראשית ברצוני לאחל לך בהצלחה עם הפורום, אין לי ספק כי משתמשי אתר שחקן מעוף
יפיקו ערך מוסף אדיר בהבנת תחום התעודות בעזרתך.

שנית, אציין כי הפוסט המדובר על תעודות שורט נהדר, מעניין ונוגע בימים רבים בשוק אצלנו לפעילות של רבים מהמשתמשים.

שוב בברכת הצלחה,

לירן מורנו

[quote=איתי מ.]
דוגמא לתעודת שורט פי 2 יומי:
נניח כי ביום א" מחיר התעודה ומחיר המדד זהים - 1000, ונבחן את השינויים במדד ובתעודה באופן יומי.
ביום הראשון, עלה המדד ב- 20% לשער 1200 ולכן תעודת הסל ירדה פי 2 כלומר 40%- לשער 600.
ביום השני, ירד המדד ב- 20% לשער 960 ולכן תעודת הסל עלתה פי 2 כלומר 40%+ לשער 840.

ניתן לראות כי בסוף התקופה המדד ירד רק ב4% לעומת התעודה שירדה ב-16%.
על כן המינוף הוא קבוע ליום אחד ולא למספר ימים.
של כל אדם, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.

אקדים ואומר שאני לא מאמין בכניסה לתעודות ממונפות באופן יומי (גם בלונג וגם בשורט), אבל צריך להבין שהמינוף היומי הוא לא תמיד לרעת המחזיק בתעודה.

דוגמא לתעודת שורט פי 2 יומי (בתסריט שונה במעט):
נניח כי ביום א" מחיר התעודה ומחיר המדד זהים - 1000, ונבחן את השינויים במדד ובתעודה באופן יומי.
ביום הראשון, ירד המדד ב- 20% לשער 800 ולכן תעודת הסל עלתה פי 2 כלומר 40%+ לשער 1400.
ביום השני, ירד המדד ב- 20% לשער 640 ולכן תעודת הסל עלתה פי 2 כלומר 40%+ לשער 1960.

ניתן לראות כי בסוף התקופה המדד ירד רק ב36% לעומת התעודה שעלתה ב-96%.
על כן המינוף הוא קבוע ליום אחד ולא למספר ימים.

אציין שוב שזו לא המלצה ואישית אינני מאמין בהשקעה בתעודות אלו.

[quote=איתי מ.]יש מספר סוגים של תעודות שורט.
...

3. תעודת שורט "אגרסיבית".

תעודת סל אגרסיבית (יש לונג ושורט) היא תעודה אשר על כל שינוי של 1 נקודה בערך המדד היא משתנה ב2 נקודות (ייתכן שיש קבועים אחרים מ2, אני מכיר רק תעודות עם קבוע 2).
לרוב (עד כמה שאני יודע לפחות) התעודה מונפקת בערך זהה למדד, כלומר בעת ההנפקה המינוף היה 2.

המינוף בנקודת זמן כלשהי נקבע עפ"י יחס המחירים (מחיר התעודה / ערך המדד) מוכפל ב2.

לדוגמא:

אם רוכשים היום תעודת שורט אגרסיבית על מדד תא25, כאשר ערך המדד הוא 1297 ושווי התעודה הוא 823, אזי המינוף יהיה 2*(1297-823)=3.15.
נניח כי המדד ירד ב10%, אזי המדד יעמוד על 1167.3, התעודה תעלה ל1082.4, רווח של 31.5%.

בתעודות אלו גם קל לחשב (תחת ההנחה שאכן התעודה הונפקה בערך המדד באותו היום) את ערך ההנפקה.

בתעודה שניתנה כדוגמא, אם נפתור x-823 = (1297-x)*2 , נגלה כי התעודה הונפקה במדד 1139.

התעודות האגרסיביות נדירות יותר ולא קיימות רבות כאלו בארץ.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי.

[quote=איתי מ.]יש מספר סוגים של תעודות שורט.
..
2. התעודה הנפוצה ביותר - תעודת שורט בנקודות.
..

יש להבין שאין תעודת שורט שתמיד תהיה בעלת מינוף של 1 ל- 1.
תעודות סל בשורט בנ" הן בעלות מינוף משתנה, כאשר בעת ההנפקה המינוף הוא 1:1.
..
כמו כן, התעודות הנ"ל פוקעות, (בד"כ) כאשר מחיר התעודה מגיע לכ- 80% ממחיר המדד (כתוב בתשקיף התעודה) וזאת בין השאר על מנת למנוע מינוף גבוה מדי )המינוף בשיא מגיע בד"כ סביב 3.5). סיבה נוספת היא שמחיר התעודה לא יגיע לערך של אפס.

תקן אותי בבקשה אם אני טועה, אבל תעודה פוקעת בדרך כלל כאשר המדד מגיע ל80% מהקבוע או 160% מערך המדד בהנפקה(כך לפחות זה מתבצע בתעודות שאני מכיר).
במקרה כזה, בעת הפקיעה מחיר התעודה מגיעה ל20% מהמדד (ולא ל80%).

המינוף בשיאו גם אמור להגיע ל x/0.2x = 5.

בפועל, לא ניתן להכנס במינוף 5 (שזה רגע הפקיעה), אך מי שנכנס מעט לפני יכול לעבור במינוף גם את 4.5, אך הסיכון הוא שגם אם הוא קרא נכון את הכיוון, והמדד הולך לרדת, אזי בדרך יעלה מעט המדד והתעודה תפקע.

מעבר לכך בחלק מהתעודות יש הכפלה בקבוע (לדוגמא ב1114016), אך לכך אין חשיבות מבחינת המינוף.

אין לראות באמור המלצה לביצוע פעולה כלשהי.

[quote=supgog][quote=איתי מ.]יש מספר סוגים של תעודות שורט.
..
2. התעודה הנפוצה ביותר - תעודת שורט בנקודות.
..

יש להבין שאין תעודת שורט שתמיד תהיה בעלת מינוף של 1 ל- 1.
תעודות סל בשורט בנ" הן בעלות מינוף משתנה, כאשר בעת ההנפקה המינוף הוא 1:1.
..
כמו כן, התעודות הנ"ל פוקעות, (בד"כ) כאשר מחיר התעודה מגיע לכ- 80% ממחיר המדד (כתוב בתשקיף התעודה) וזאת בין השאר על מנת למנוע מינוף גבוה מדי )המינוף בשיא מגיע בד"כ סביב 3.5). סיבה נוספת היא שמחיר התעודה לא יגיע לערך של אפס.

תקן אותי בבקשה אם אני טועה, אבל תעודה פוקעת בדרך כלל כאשר המדד מגיע ל80% מהקבוע או 160% מערך המדד בהנפקה(כך לפחות זה מתבצע בתעודות שאני מכיר).
במקרה כזה, בעת הפקיעה מחיר התעודה מגיעה ל20% מהמדד (ולא ל80%).

המינוף בשיאו גם אמור להגיע ל x/0.2x = 5.

בפועל, לא ניתן להכנס במינוף 5 (שזה רגע הפקיעה), אך מי שנכנס מעט לפני יכול לעבור במינוף גם את 4.5, אך הסיכון הוא שגם אם הוא קרא נכון את הכיוון, והמדד הולך לרדת, אזי בדרך יעלה מעט המדד והתעודה תפקע.

מעבר לכך בחלק מהתעודות יש הכפלה בקבוע (לדוגמא ב1114016), אך לכך אין חשיבות מבחינת המינוף.

אין לראות באמור המלצה לביצוע פעולה כלשהי.

צודק, תודה על תשומת הלב.
ערכתי את ההודעה.

תודה על המידע.

שלום איתי,

קודם כל בהצלחה בפורום חשוב זה,

רציתי לשאול מה קורה מבחינת כספי המשקיעים כאשר ישנה פקיעה של תעודת סל שהם מחזיקים בה. האם הם מאבדים את כל הכסף במקרה זה?

בתודה מראש,

מארק

כמובן שלא, בעת פקיעה אתה מקבל את הערך שנשאר בתעודה (בדרך כלל יהיה 20% מקבוע התעודה לכל 1 ע.נ).

[quote=רב מימדי]שלום איתי,

קודם כל בהצלחה בפורום חשוב זה,

רציתי לשאול מה קורה מבחינת כספי המשקיעים כאשר ישנה פקיעה של תעודת סל שהם מחזיקים בה. האם הם מאבדים את כל הכסף במקרה זה?

בתודה מראש,

מארק

שלום לכולם ,

האם ישנם תעודות סל בעולם שהשווי ההוגן/מינוף שלהם נקבע ע"י שימוש באופציות כמובן בהתאם למה שעושה נכס הבסיס ?

למיטב ידעתי בארץ אין תעודות סל מסוג זה, תעודות שורט בארץ מחירם נגזר ממחיר המדד.

הכותב הינו עובד של חברת תכלית בית השקעות בע"מ, הכותב אינו בעל רישיון יועץ השקעות על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. ,תכלית בית השקעות הינה חברה העוסקת בייעוץ השקעות ובניהול תיקי השקעות, והמחזיקה ב-20% מקבוצת תכלית תעודות סל, העוסקת בהנפקה לציבור של תעודות סל, תעודות התחייבות ומוצרי מדדים נוספים. תכלית בית השקעות בע"מ, הדירקטורים שלה, עובדיה ומנהליה, כמו גם חברות קשורות לה עשויים למכור ו/או לקנות ו/או להחזיק בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנזכרים בהודעותיו של הכותב הנ"ל עבור עצמם ו/או עבור לקוחותיהם. אין לראות באמור בהודעותיו של הכותב הנ"ל משום הצעה ו/או המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי המתוארים בהן או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.