שלום, קראתי את מה שכתבת בנוגע למסחר בזהב ועל קרנות ה- ETF שאתה מעדיף לרכוש.
לצערי, אני חייב לאמר שאני לא ממש מסכים עם חלק מדבריך.
בדומה לרוב הסחורות בעולם (אם מתכות יקרות ואם סחורות אחרות), המסחר בחוזים הוא הדרך המקובלת בעולם הסחורות. וזה לא משנה אם מדובר בחוזים מסוג delivery או לא.
תעודות הסל בארץ, בדומה לקרנות ETF בעולם (אם בארה"ב, אירופה או אסיה), סוחרות בדיוק באותו האופן ורוכשות חוזים.
ישנן אמנם קרנות ETF מעטות וגדולות מאוד (מבחינת נכסים) שרוכשות מטילי זהב במקום חוזים, כאשר חלקן בכלל עושות זאת בלית ברירה ומפאת גודלן. תאר לך מצב שה- GLD צריכה לגלגל למעלה מטון חוזים על זהב בחודש (הגוף החמישי בגודלו בעולם מבחינת אחזקת זהב פיזי). מפאת גודלה, היא עלולה להשפיע בצורה מהותית על המסחר בזהב ועל מחיר הזהב. זאת בעיקר מכיוון שעשוי להיווצר מצב שלא יהיה לה למי לגלגל את החוזים מלבד לעצמה.
לסיכום, אני לא רואה שום בעיה לסחור בזהב באמצעות חוזים. ולא מבין מדוע לדעתך יש העדפה לקרנות ETF שמחזיקות (לטענתן) את הזהב בצורה פיזית.
אנקדוטה: ה- GLD אמורה להחזיק 1.12 טון זהב בכספות מתחת לאדמה, שכולן בגודל מסויים (ברמה של גרמים) וכולן נבדקו על ידי רואה חשבון וכולן עשויות מהזהב טהור ברמה של 24 קראט. וכמובן עם שמירה מסביב לשעון.
גילוי נאות
הכותב הינו עובד של חברת תכלית בית השקעות בע"מ, הכותב אינו בעל רישיון יועץ השקעות על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. ,תכלית בית השקעות הינה חברה העוסקת בייעוץ השקעות ובניהול תיקי השקעות, והמחזיקה ב-20% מקבוצת תכלית תעודות סל, העוסקת בהנפקה לציבור של תעודות סל, תעודות התחייבות ומוצרי מדדים נוספים. תכלית בית השקעות בע"מ, הדירקטורים שלה, עובדיה ומנהליה, כמו גם חברות קשורות לה עשויים למכור ו/או לקנות ו/או להחזיק בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנזכרים בהודעותיו של הכותב הנ"ל עבור עצמם ו/או עבור לקוחותיהם. אין לראות באמור בהודעותיו של הכותב הנ"ל משום הצעה ו/או המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי המתוארים בהן או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
תעודות הסל הנסחרות בארץ לרוב אינן נוקטות בשקיפות לגבי הדרך בה הן עוקבות אחר המדדים השונים או הסחורות. בכל זאת, ניתן לעשות הפרדה בין אלו המגלגלות חוזים לבין "האחרות" לפי מקדם הגילגול השוחק את ערכן.
בוא ניקח את תעודת הסל של תכלית למעקב אחר מחיר הזהב לצורך הדוגמא. בית ההשקעות מבקש דמי ניהול של 1% בשנה. גילגול חוזים הוא עסק יקר! הרבה יותר יקר מ-1% בשנה. מסופקני אם תכלית מצליחה לגלגל חוזים ולהיות רווחית בעלות כה נמוכה. תקן אותי אם אני טועה, אתה צריך לדעת בתור עובד של תכלית.
אז איך הם עושים זאת? ניחוש שלי - גוזרים עמלות ע"י מכירת GLD מגוייר (או כל נייר דומה).
רבות סופר ויסופר על הבעיתיות של GLD. "נבדקו על ידי רואה חשבון" אמרת - אני אשמח אם תראה לי סימוכין. להבדיל, כנס לאתר של PHYS ותמצא שם את "המספר האישי" והמיקום של כל אחת מלבנות הזהב שלהן. לזה אני קורא שקיפות!
לצורך "סיבוב קצר" אין רע בלהתעסק עם זהב נייר. אך אם המדובר בהשקעה ליום רע, דעתי חד משמעית: רק הדבר האמיתי.
בוקר טוב
לתעודות הסל בארץ העוקבות אחר מחיר הזהב לא קיים מקדם גלגול, מאחר ובעת גלגול חוזי הזהב הפער בין מחירי החוזים הוא הריבית (פער זה לא משפיע על מחיר התעודה, מאחר ופער הריבית נצבר כתוצאה מהריבית המתקבלת בעת הפקדת הכספים בפקדון).
יש צורך במקדם גלגול במצב בו בעת גלגול החוזה, קיים פער בין מחיר החוזה העומד לפני פקיעה, אותו יש למכור, לבין מחיר החוזה הבא אחריו, לדוגמא תעודות הסל העוקבות אחר מחיר הנפט.
הכותב הינו עובד של קבוצת תכלית תעודות סל. הכותב אינו בעל רישיון יועץ השקעות על פי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. הכותב עשוי למכור ו/או לקנות ו/או להחזיק בניירות ערך ו/או הנכסים הפיננסיים הנזכרים בהודעותיו. אין לראות באמור בהודעותיו של הכותב הנ"ל משום הצעה ו/או המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי המתוארים בהן או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה שימוש בו, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
בוקר טוב
לתעודות הסל בארץ העוקבות אחר מחיר הזהב לא קיים מקדם גלגול, מאחר ובעת גלגול חוזי הזהב הפער בין מחירי החוזים הוא הריבית (פער זה לא משפיע על מחיר התעודה, מאחר ופער הריבית נצבר כתוצאה מהריבית המתקבלת בעת הפקדת הכספים בפקדון).
יש צורך במקדם גלגול במצב בו בעת גלגול החוזה, קיים פער בין מחיר החוזה העומד לפני פקיעה, אותו יש למכור, לבין מחיר החוזה הבא אחריו, לדוגמא תעודות הסל העוקבות אחר מחיר הנפט.
תודה על המידע, איתי.
האם אתה ו-deltot פועלים באתר על דעת עצמכם או כחלק מעבודתכם בבית ההשקעות?
חשוב להבין: כך או אחרת, תעודות הסל סוחרות בנייר. כל עוד המערכת בריאה ומתפקדת כנראה שיהיה מי שיקנה ממך את הנייר תמורת הערך הנקוב שלו אך בשעת סערה, לא עלינו, אתה עלול לגלות שזה רק נייר. במילים אחרות, תהפוך ממחזיק בזהב למחזיק בחוב.
חיפוש בגוגל "Paper Gold" יניב הרבה אזהרות בנושא.
כחלק מהעבודה שלנו בתכלית והשיתוף פעולה עם האתר, אני וdeltot משתדלים לתת מענה בכל מה שקשור לתעודות סל.
לגבי החשש מפני קנית חוזה על הזהב, בעולם ההשקעות לא קיים המושג חסר סיכון, במיוחד לאחר משבר 2008, עם זאת יש לזכור כי מי שכותב חוזה על הזהב צריך להעמיד בטחונות כנגד כתיבת החוזה.
בעת סערה בשווקים אפשר גם לתהות האם לקרן כמו GLD יש את הנכסים אל מול סך ההתחיבויות, כלומר האם באמת היא מחזיקה כמות מספקת של זהב (ובאיזה איכות הזהב).
חברים, להתעורר!
כולנו צפרדעים והמים כבר רותחים!
בפתיחת השרשור, בפוסט הראשון שלי ב-31.5 כתבתי סיפורים קונספיראטיביים על בנקים שהם סוכנים ממשלתיים, מניפולציות בשווקים וקנייה עצמית של אג"חים.
היום, ארבעה וחצי חודשים אחרי, הסיפורים הללו הפכו לנורמה. הכול ידוע ומקובל. החוקים נכתבים תוך כדי עבודה. הכול הולך.
נתנו לזה אפילו שם: מלחמת המטבעות.
יש שם למחלה, אפשר להיות רגוע.
מה קורה שם?
האמריקאים לא מפסיקים להדפיס דולרים וכרגע נראה שהם מקווים לפיחות משמעותי בערך הדולר בתקווה שיעזור לצמצם את הגירעון ולהגביר את תחרותיות התוצר שלהם. איפה כל הדולרים הללו? תישאלו את פישר. ותישאלו את נגידי הבנקים המרכזיים של סין, יפן, ברזיל, שוויץ, והיד עוד נטויה. אלה קונים דולרים ומשחררים תמורתם מטבע מקומי מאותן הסיבות. כולם בעסקי ההדפסות. השוק מוצף בנייר.
אז מה עושים?
הסינים לדוגמא קונים הכול. הזמן אידיאלי לכך. הם יושבים על ערימה של דולרים שמאבדת מערכה בכל רגע שעובר ומנגד יש הרבה מציאות בשוק. כל שבוע אני נתקל לפחות בידיעה אחת על רכישה חדשה של הסינים: מפעל פה, רכבת שם.
הפייננשיאל טיימס פרסם היום כי נגיד הבנק המרכזי של קוריאה הדרומית שוקל להתחיל להחליף את רזרבות הדולרים בזהב:
"We need to give careful consideration to the matter of increasing gold volumes in the foreign reserves," Kim Choong-soo, governor of South Korea's central bank, told a parliamentary committee on Monday.[/left:1eka0d38]
ולא רק הם. הכסף החכם כבר הבין שכשהמוסיקה תיעצר במשחק הכיסאות הזה, מי שיחזיק מזומנים יפסיד.
אני עדיין שורי על הזהב.
בעקבות ההקלה של ברננקי (QE2) הבורסה אתמול צהלה ושמחה.
התשואה על אג"ח אמריקאי ל-10 שנים קרובה לתחתית (2.5%).
הדולר מצטרף בצלילה חופשית.
אבל!
המשבר הבא כבר מעבר לפינה, אולי כבר בשבוע הבא.
ביום רביעי, למיטב ידיעתי, פורטוגל תנסה לגייס הון ע"י הנפקת אג"ח.
מבט על תשואת האג"חים של "הכבשות השחורות" של אירופה עושה שחור בעיניים. פורטוגל, אירלנד ויוון נמצאות בתשואת שיא (או קרוב מאוד לשם) והפיצוץ קרוב.
אם יצליח הגיוס או לא, לצערו של ברננקי, נראה שהדולר הולך לעשות קאמבק.
[attachment=0:22x0t4y4]105-11-2010-09.56.13.jpg[/attachment:22x0t4y4]
[attachment=1:22x0t4y4]105-11-2010-09.55.55.jpg[/attachment:22x0t4y4]
[attachment=2:22x0t4y4]105-11-2010-09.55.26.jpg[/attachment:22x0t4y4]
בוקר טוב, זו הסיבה שכבר מכינים את הקרקע כנגד סוכניות הדרוג שמדרגות מדינות.
השלב הבא כנראה יהיה שאסור להוריד דירוג המדינה בלי אישור מהמדינה/איחוד ארופי/IMF :d
Europe Wants to Curb Rating Agencies" Influence
http://www.cnbc.com/id/40022231
Apart from possibly requiring early warnings to countries who face big rating changes to give them time to challenge any "factual errors" agencies could also face having to disclose, free of charge their full research on public debt.
EU policymakers are eager to prevent a repeat of Standard & Poor"s demotion of Greece to "junk" status earlier this year, which aggravated attempts to mount a rescue package for Athens and win back confidence in the euro currency.
תודה על העידכון אחנתון.
נגיד שאתה צודק ובשבוע הבא או במועד קרוב אחר, אנחנו נראה תיקון אלים כזה או אחר בשווקים - מה זה אמור לעשות למחיר הזהב?
לדעתי,
בטווח הקצר הזהב עלול לתקן אם הדולר ייתחזק אך הכיוון הוא עדיין למעלה.
בפעמים קודמות, הדולר נחשב ל"מקלט בטוח" ולכן כל פעם ששנאת הסיכון של המשקיעים עלתה, היתה "ריצה לדולר", שכתוצאה ממנה הוא התחזק והזהב, הנפט ושאר הסחורות נחלשו.
הפעם, יש מצב שזה לא יהיה כך, משום שהפעם הבעייה היא הדולר עצמו. במקרה זה, ייתכן שהריצה תהיה דווקא לזהב או למתכות אחרות כמו הכסף.
מה דעתך על זה,אחנתון?
יהיה מעניין. המירוץ לתחתית.
אני מקווה ומאמין שהמרוויח מהסיפור יהיה הזהב.
מה שממש מדהים אותי זה איך היורו הגיע השבוע ל-1.42$ כשהגרפים זועקים. כנראה שיש כאן הצבעת אי-אמון ענקית נגד הדולר כיוון ששלושת חברות האיחוד האירופי המדוברות לא רשמו כאלה תשואות גבוהות לאג"חים שלהן לפחות ב-5 השנים האחרונות.
מישהו מצליח להבין את זה?
שלום אחנתון, חברים
ראשית אני "חולה" על השרשור הזה ששווה הרבה כסף לעוקבים אחריו (או אולי בעצם זהב).
שתי הערות אחת לשאלת אחנתון איך יתכן כי הכל עולה, הזהב, היורו, אג"ח ארה"ב (נמכר השבוע לראשונה בהיסטוריה בתשואה שלילית של חצי אחוז), מניות, התשובה טמונה בנזילות, השווקים מוצפים בכסף כפי שנאמר דלעיל, הצפה אדירה שלא היתה מעולם ואחריתה מי ישורנו.
הערה שניה בעניין הדולר מאחר שלב משבר האשראי הוא הכלכלה האמריקאית מזה כשנתיים איבד הדולר את מקומו כחוף המבטחים הסופי, את מקומו החליף היין היפני שנמצא בשפל היסטורי של כ 80 יינים לדולר אחד (שפל כל הזמנים 79.70).
ברכות והצלחות
יישר כוח אחנתון.
ארז
תודה ארז.
קבלו אתנחתא קומית ששוב חזרה להיות רלוונטית השבוע:
[youtube:3eqktk43][/youtube:3eqktk43]
http://www.youtube.com/watch?v=mHse5jY2VGM&feature=player_embedded
עדכון (נכון לשעה זו):
תשואת אג"ח 10 שנים של פורטוגל זינקה ל-6.78% מ-6.61% בסגירה האחרונה.
תשואת אג"ח 10 שנים של אירלנד זינקה ל-7.86% מ-7.65% בסגירה האחרונה.
אמנם פורטוגל היא זו המעוניינת לגייס כמיליארד וחצי יורו השבוע אך מי שמושכת את תשומת הלב היא אירלנד בעקבות מרי אזרחי נגד צעדי הצנע של הממשלה.
אמרתי "תשומת לב"? אולי קצת הגזמתי. העיתונות הכלכלית בארץ משדרת "עסקים כרגיל" ולא טרחה להתייחס לתפוח האדמה הלוהט הזה.
מי שלא משקרים אלו הזהב והדולר שהתחזקו היום במעל אחוז ועוד היד נטויה.
שתי הערות חיוביות לגבי הזהב התקבלו:
1. נשיא הבנק העולמי קורא להקים את סטנדרט הזהב מקברו.
2. גולדמן זקס(=הממשל האמריקאי) נותן תחזית שהזהב ייסחר ב-1650$ בטווח של שנה. האם אנו עדים להיפוך פוזיצייה?
פוסט אחרון: סקירה לשבוע 23.2.25 המצטרף האחרון לאתר: aradfortest פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
