מחזיקי האג"ח של חבס השקעות מבקשים לבדוק מקרוב את הנכס המרכזי של החברה הקורסת. ל"גלובס" נודע כי היום יצאה להולנד משלחת הכוללת נציגים של נאמני האג"ח (הרמטיק ורזניק פז נבו) מלווים בנציג החברה, ככל הידוע המנכ"ל רונן עקביה, וכן ביועץ כלכלי מתחום הנדל"ן. מטרת הנסיעה, שתארך כשלושה ימים במימון החברה, היא לבחון את הנכסים של קרן הריט ההולנדית NSI, אשר חבס מחזיקה ב-20.5% מהון המניות שלה, ואת מערכת היחסים שיש לחברה עם קונסורציום הבנקים המממנים את ההשקעה, בראשות הבנק ההולנדי Rabobank.
בזבוז מוחלט של זמן וכסף. 3 ימים בשביל "לבחון נכסים"?! - יש לקרן מעל 100 נכסים שמפוזרים בהולנד ובלגיה - אז הנציגות יראו את שלשת נהכסים הכי יפים + 2 פרויקטים בפיתוח - מה זה יתן להם?
"בחינת נערכת היחסים עם הבנק" - יכנסו לחדר ישיבות, יבוא הבנקאי הבכיר שעובד עם חבס, יציע קפה, ישוחחו על הא ועל דה ובסוף ההולנדי יגיד ש"אפשר" לדבר על תנאי ההלוואה, אבל קודם הם מתבקשים לעמוד בתנאיה, וכל העניין לא תלוי בו, זו וועדת האשראי של הבנק ומדיניותו קובעת מה יהיה.
הנציגים יחזרו אחרי 3 ימים - מה העצם הם ידעו יותר? - מה מזג האויר באמסטרדם , המלצות על מסעדות ומלון.
בינתיים נראה שמניית NSI התייצבה, אפילו יש לי רווח של 1% שלם על ההשקעה......
כיוון שיש לך את מניית NSI היתה צריך לבקש שיצרפו גם אותך לנסיעה על חשבון החברה.
לפחות בתום הביקור הינו שומעים קצת ספורים על הבילויים בהולנד.
הרי זו כל המטרה של הנסיעה. חבס משלם כדי שהנאמן יעזור לו מול מחזיקי אגח.
האם אין כאן ניגוד אינטרסים?
עברו עוד מספר ימי מסחר ואין ספק ש NSI התייצבה סביב 5.1-5.3 יורו למניה
אם הדוח לרבעון הראשון לא יהיה קטסטרופלי, זו כנראה התחתית, עובדה שתאפשר לחבס להתייצב מבחינת הסיטואציה -עד כה היום במוד פעולה של לרדוף אחרי הארועים.
כדאי לפקוח עין על אגח חבס - אם NSI תתחיל לעלות אגח ד" במחירו היום עשוי לגלם ריווחיות נאה
[QUOTE=tby;101228]עברו עוד מספר ימי מסחר ואין ספק ש NSI התייצבה סביב 5.1-5.3 יורו למניה
אם הדוח לרבעון הראשון לא יהיה קטסטרופלי, זו כנראה התחתית, עובדה שתאפשר לחבס להתייצב מבחינת הסיטואציה -עד כה היום במוד פעולה של לרדוף אחרי הארועים.
כדאי לפקוח עין על אגח חבס - אם NSI תתחיל לעלות אגח ד" במחירו היום עשוי לגלם ריווחיות נאה
מה יקרה אם הבנק יתרגז על החברה של חבס (טוליפ?) שמחזיקה במניות NSI וידרוש את מניות הערבון? האם זה לא יגרום להצפה של השוק במניות NSI כאשר הבנק יבקש להנזיל את הערבון?
מה יקרה אם הבנק יתרגז על החברה של חבס (טוליפ?) שמחזיקה במניות NSI וידרוש את מניות הערבון? האם זה לא יגרום להצפה של השוק במניות NSI כאשר הבנק יבקש להנזיל את הערבון?
שאלה מצויינת
התשובה אולי תפתיע - אין לבנק שום כוונה לעשות זאת - יש לו בטחונות של 200% על ההלוואה.
הוא יהיה מוכן לוותר לחבס על אחוז הבטחונות רק לא להגיע למצב שהוא לוקח המניות
גם אם יקח המניות - ראשית הוא יקח המזומן שבפקדון וישלים לסכום ההלוואה עם המניות - במקרה כזה הבנק לא ירוץ לשוק למכור - הוא יחפש משקיע שיקח את החבילה - ויתן שוב הלוואה למימון....
חמס מחפש גוף שיכנס לנעלי בנק ההולנדי
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3599803,00.html
עם מציאת גוף חדש במקום הבנק ההולנדי, זה יעשה כנראה ביחס בטוחה נמוך יותר עם ריבית גבוהה יותר.
המהלך ישחרר את הכסף - 18M יורו המופקד כיום כבטוחה. לכן הכסף יוכל לשמש כתשלום לאג"ח.
על כן אני חושב כי במחירים של היום כדאי לקנות האגחים.
השאלה מה עדיף. סדרה 4 שיש לה בטחונות או סדרה 12 שאין לה אבל עם תשואה גבוהה מאד.
[QUOTE=miki1;101355]עם מציאת גוף חדש במקום הבנק ההולנדי, זה יעשה כנראה ביחס בטוחה נמוך יותר עם ריבית גבוהה יותר.
המהלך ישחרר את הכסף - 18M יורו המופקד כיום כבטוחה. לכן הכסף יוכל לשמש כתשלום לאג"ח.
על כן אני חושב כי במחירים של היום כדאי לקנות האגחים.
השאלה מה עדיף. סדרה 4 שיש לה בטחונות או סדרה 12 שאין לה אבל עם תשואה גבוהה מאד.
היי שימו לב שיש שתי התפתחויות מעניינות לגבי חבס:
1. ערך מניות NSI עלה יפה לאחרונה וייתכן שהם יוכלו לשחרר קצת שיעבודים מהבנקים.( 5.7 יורו נכון לרגע זה) אם זה יחזיק מים הם יכולו לשחרר חלק משמעותי מהפקדון ולשלם אג"חים.
2. הם במגעים לקבל הלוואה בריבית יותר גבוהה עם בטוחה פחות טובה - כדי לשחרר את הפקדון. שני הדברים האלה אמורים לשחרר כסף לתשלום לאגחים.
3. ההלוואה היקרה שטוליפ קיבלה 12 אחוז ריבית לחירום שהיא קיבלה כדי לא להפר את תנאי ההלוואה מול הבנק נפרעה בחלקה (בעקבות עליית NSI) מליון יורו מתוך 2.5.
4. אני לא 100% סגור על זה אבל לדעתי צריך להגיע דיבידנד מNSI. (לא קראתי מאוד לעומק מחוסר זמן.)
אני נכנסתי לפני שבוע בערך לאור הנתונים האלה - ב~50 אגורות לשקל לדעתי יש כאן השקעה סבירה.
ומיקי לדעתי קח את הסדרה עם הבטחונות - בהסתברות גבוהה ההפסד ממנה חסום. ייתכן אפילו שהשנייה היא יותר רווחית - אבל לדעתי בהשקעות מסוכנות עדיף לעבוד עם מקדם חמדנות אפס. (גם ככה מצפים לתשואה דו ספרתית יפה).
כבר הודיעו שלא ישלמו בזמן ורוצים הסדר, לדעתי הסיכוי לתשלום כלשהו לאגח 12 בקרוב שואף ל "0"
חבס ביקש דחית תשלומים ולא הסדר, במטרה למצאו הלוואה בתנאים נוחים יותר ובכך לשחרר כספים לתשלום האגח. אגח 12 חייב לקבל כספים בהסדר אחרת יהיה לו אפשרות להשתלט על חבס, מהלך שבעל השליטה פוחד ממנו. יתרה מזה הוא מעונין לקנות מניות נוספות של NSI?
כן - אבל שימו לב שהמנייה של NSI כבר עומדת על 5.84 יורו. זה נותן לחברה שווי שוק של כמעט 400 מליון יורו - שאומר שנכון ל"רגע זה" הפיקדון הדרוש יכול להתכווץ ל15 מליון יורו כבר בהלוואה הנוכחית. כמו שנפילה בשער המנייה היא זאת שהביאה עליהם הסדר חוב התאוששות בשער יכולה לפתור את הבעיות של חבס.
כמו כן - NSI אמורה לחלק דיבידנד בקרוב שיכניס לקופה של חבס טוליפ משהו כמו 10 מליון יורו. ככה שהייתי מסתכן ואומר שאם המנייה מתייצבת בשער הנוכחי מצב הנזילות של חבס משתפר משמעותית.
צריך לעקוב אחרי המנייה - אם המנייה תמשיך לטפס, אנחנו נראה את האג"חים של חבס מזנקים בחדות כלפי מעלה. - המחיר עכשיו הוא כבר לדעתי קו פרשת המים בין חדלות פירעון לעמידה בחובות.
אני מסכים לחלוטין עם gilga. במחירה נוכחי של סדרה 4 בלבד כמובן ובהתחשב בבטחונות הקיימים האגח ראוי ביותר לטעמי.
אני מסכים לחלוטין עם gilga. במחירה נוכחי של סדרה 4 בלבד כמובן ובהתחשב בבטחונות הקיימים האגח ראוי ביותר לטעמי.
היום פורסמה טיוטא של מו"מ בין אספן לבין בעלי האגח (לדעתי רק סדרה 4 - אבל אני לא בטוח לגבי זה)
עיקר הטיוטה - המרת חוב לחבס בחוב לאספן על ידי השתלטות עויינת על חבס סטאר ומכירתה לאספן. (להבנתי)
תמורת העסקה היא 50 מליון שקלים במניות אספן ומזומן.
ו~ 480 מליון שקלים בסדרות אגח שונות ומשונות וגרועות מאוד מבחינת מח"מ וריבית. הגדילו לעשות עם סדרה ט שהיא בעצם לא אג"ח אלה אופציה על מחיר NSI. היא תשולם במלואה אם המחיר למנייה יגיע ל 15 יורו (לא פחות). (כמעט פי 3 מהמחיר היום)
מצד שני הייתרון בהצעה הזאת הוא זה שהיא מאוד מלחיצה את חבס, ולראייה חבס פירסמה היום (צירוף מקרים?) הצעה להסדר מטעמה - שכבר כוללת את העברת השליטה לבעלי החוב. שזה דיי נדיר שחברה מוותרת על השליטה כלכך מהר.
לדעתי - הם הבינו שאם הם לא ימהרו - אספ"ן יעשו להם השתלטות עויינת ובעלי השליטה בחבס ישארו בלי כלום.
אני אשמח לעוד דעות, מקלזר וכל מי שמתעניין.
NSI פרסמה דוחות שמצביעים על התאוששות - התפוסה הכללית החלה לעלות וזאת למרות מכירת נכסים (בדר"כ נמכרים הנכסים "הטובים" - כלומר שיעור התפוסה בהם גבוה משמעותית מהממוצע)
הרווח מפעילות - 0.2 יורו למניה - 13 מליון יורו , אך השיערוכים של תיק הנכסים בהיקף -35 מליון יורו גררו את החברה להפסד רבעוני של 22 מליון יורו
במבט קדימה החברה צופה שיפור נוסף בתפוסות לאור העובדה שרק 11% מהחוזי שכירות שלה מתחדשים - נראה כי החברה נוקטת מדיניות אגרסיבית של שמירה על דיירים לאור העובדה ש 76% מהחוזים שפקעו חודשו (אומנם בתנאים אחרים) אל מול פחות מ 50% שנה שעברה .
החברה צופה ל 2013 רווח מפעולות רגילות ללא שיערוכים של 50-56 מליון יורו אך אני מניח שהשיערוכים מטה ימשיכו - נכסים יושכרו במחירים נמוכים יותר ולכן ישוערכו מטה. שווי הנכסים היום הוא 9.7 יורו למניה, אני לא אופתע אם נגיע ל -8.5- 9 יורו לפני ההתיצבות - במחיר של 5.6 יורו למניה יש שיכבת בטחון רצינית לשיערוכים מטה ומנגד פוטנציאל השבחה משמעותי.
הריווחיות מפעולות רגילות נותנת תשואה של 15% , הדוידנד שהוכרז בהיקף של 0.1 יורו למניה במזומן מגלם תשואת דוידנד של 7% ומהווה מקור לחבס טוליפ לשלם את הוצ" הריבית ....
אני מעריך שתוך רבעון - שניים, השוק יבין ש NSI במסלול התאוששות ומחיר המניה יטפס לכיוון שווי הנכסים - עם קצת מזל הם יפגשו ב -9 יורו עוד 6 חודשים.
האם צפויה הנפקת זכויות ב NSI ? למישהו יש קישור למסמך מתאר?
זה כתוב בסוף הכתבה הנ"ל:
פוסט אחרון: סקירה לשבוע 23.2.25 המצטרף האחרון לאתר: aradfortest פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
