היחלשות הלירה שטרלינג מול הדולר: מבט מעמיק על הגורמים וההשלכות

הלירה שטרלינג (GBP/USD) נמצאת במגמת ירידה חדה מול הדולר האמריקאי, כאשר השבוע צנח הצמד לרמה של 1.3280, השפל הנמוך ביותר מזה חודשיים. ירידה זו משקפת שילוב של מספר גורמים, ביניהם עוצמתו המתמשכת של הדולר, חששות פיסקאליים גוברים בבריטניה והתגברות מחדש של מתיחויות הסחר העולמיות. המשקיעים מגיבים למצב זה בהערכה מחודשת של הסיכונים בשוק מטבעות ה-G10, תוך התמקדות במטבעות יציבים יותר כמו הדולר.

התחזקות הדולר מוסברת בעיקר על ידי שני גורמים מרכזיים: הראשון, המשך הביקוש לדולר כנכס "מבטחים" בתקופות של אי ודאות גיאופוליטית וכלכלית. לדוגמה, המתיחות הגוברת בין ארצות הברית לסין בנושאי סחר, כמו גם אי היציבות הפוליטית ביפן ובצרפת, הובילו משקיעים רבים לחפש מקלט בדולר. השני, ציפיות להעלאת ריבית עתידית בארצות הברית. למרות תחזיות להפחתת ריבית של הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי האמריקאי) עד דצמבר, הדולר שומר על כוחו, בין היתר בשל נתונים כלכליים חזקים יחסית שממשיכים לצאת מארצות הברית. מדד הדולר האמריקאי (DXY) עלה ב-2.4% מתחילת החודש, ומגביל את יכולת ההתאוששות של הלירה שטרלינג. עוצמת הדולר באה לידי ביטוי גם בעלייה בפוזיציות ה"לונג" (הימור על עליית ערך) על הדולר בקרב משקיעים מוסדיים, כפי שמצביע הנתון על עלייה של 8% בהימורים אלה בשבוע האחרון.

בנוסף לגורמים הגלובליים, הלירה שטרלינג סובלת גם מחולשה פנימית הנובעת מחששות לגבי מצבה הפיסקאלי של בריטניה. על פי דו"ח של משרד האוצר הבריטי, ההלוואות של הממשלה צפויות לעלות על 120 מיליארד ליש"ט בשנת הכספים 2025, עלייה של 18% מהתחזיות הקודמות. נתון זה מעורר מחדש את החששות לגבי יכולתה של בריטניה לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות, במיוחד לנוכח העובדה שהבנק המרכזי של אנגליה ממשיך במדיניות של הידוק כמותי, שמטרתה לצמצם את כמות הכסף הזמין בשוק. הפער בין תשואות אג"ח ממשלת בריטניה ל-10 שנים לבין תשואות מקבילות בארצות הברית הצטמצם ל-27 נקודות בסיס בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז תחילת הקיץ, מה שמפחית את האטרקטיביות של השקעה בלירה שטרלינג ומעודד זרימת הון החוצה מנכסים בריטיים. האנליסטים הפיננסיים מציינים כי חוסר הוודאות הפוליטית סביב הברקזיט וההשפעות ארוכות הטווח שלו על כלכלת בריטניה מוסיפים אף הם לחוסר האמון בלירה שטרלינג. כל הגורמים הללו מצביעים על כך שהלירה שטרלינג צפויה להישאר תחת לחץ גם בטווח הקרוב, אלא אם יחול שינוי משמעותי בסנטימנט השוק או בנתונים הכלכליים המגיעים מבריטניה.

ניתוח טכני ותחזיות: האם הלירה שטרלינג תמשיך להיחלש?

התמונה הטכנית של הלירה שטרלינג מול הדולר מצביעה על המשך לחץ שלילי. לאחר צלילה לרמה של 1.3259, הצמד התאושש מעט, אך נותר תקוע מתחת לרמת ההתנגדות הקודמת שלו ב-1.3340–1.3370, אזור שמתאים לרמת פיבונאצ'י 61.8% של הראלי באוגוסט. הצמד שהה כעת שלושה ימים רצופים מתחת לממוצע נע ל-100 שעות ב-1.3388, בעוד שהממוצע נע ל-200 שעות ב-1.3422 מהווה תקרה קריטית לכל התאוששות. פעולת המחיר סביב 1.3320–1.3340 מראה קונים שמנסים להגן על הרצפה, אך מדדי מומנטום כמו RSI ב-42 ו-MACD בשטח שלילי עמוק מאשרים שליטה דובית מתמשכת. מדד RSI, המודד את עוצמת המגמה, נמצא מתחת לרמה של 50, מה שמצביע על כך שהמומנטום עדיין שלילי. מדד MACD, המודד את ההבדל בין שני ממוצעים נעים, נמצא גם הוא מתחת לקו האפס, מה שמחזק את התחזית השלילית. בנוסף, קווי המגמה מצביעים על כך שהלירה שטרלינג נמצאת במגמת ירידה ברורה, ואין סימנים להיפוך מגמה באופק. האנליסטים הטכניים ממליצים למשקיעים להיזהר ולחכות לאותות ברורים יותר לפני שהם נכנסים לפוזיציות "לונג" על הלירה שטרלינג.

נתוני Scotiabank מצביעים על כך שהיפוך סיכונים ל-3 חודשים של הלירה שטרלינג התרחב בחדות, ובנה פרמיה כבדה יותר להגנה מפני ירידות. זה מצביע על כך שמוסדות מתמחרים יותר ויותר חולשה נוספת של הלירה שטרלינג עד סוף השנה. הירידה של 0.2% של הלירה שטרלינג ביום שישי הציבה אותה כמבצעת השנייה הגרועה ביותר מבין מטבעות ה-G10, רק לפני הקרונה הנורווגית. המיצוב המוסדי ממשיך להעדיף את הדולר, כאשר הימורים ספקולטיביים ארוכים על ה-DXY עולים ב-8% משבוע לשבוע, על פי נתוני CFTC. המשקיעים המוסדיים מודאגים במיוחד מההשפעה של מלחמת הסחר על כלכלת בריטניה, וחוששים שהיא תוביל לירידה בביקוש לייצוא הבריטי. בנוסף, הם מודאגים מההשפעה של הברקזיט על הכלכלה הבריטית בטווח הארוך.

ההודעה של הנשיא טראמפ על סבב חדש של מכסים על סין החל מה-1 בנובמבר שלחה גלים בשוק המטבעות. כשהמניות צנחו וזרמי מקלט בטוח עלו, הלירה לא הצליחה לנצל אפילו ירידות זמניות בתשואות. סוחרים חוששים כעת מהאטה עולמית רחבה יותר שעלולה לגרור מטה את הייצוא והפעילות התעשייתית בבריטניה. מדד FTSE 100 ירד ב-1.9% לשבוע, בעוד שה-GBP/USD איבד יותר מ-1.4%, מה שמשקף מתח חוצה שווקים. אם המוכרים יצליחו לכפות סגירה מתמשכת מתחת ל-1.3260, התמיכה הבאה נמצאת ליד 1.3140, המוגדרת על ידי תיקון של 38.2% של מגמת העלייה 1.2099–1.3787. רמה זו מייצגת אזור נקודת מפנה קריטית לכיוון לטווח בינוני. שבירה נמוכה יותר יכולה לפתוח את הדלת לכיוון 1.3090, אזור שנבדק לאחרונה בפברואר. מצד שני, ריבאונד מכריע מעל 1.3420 יחזיר את המומנטום לטווח קצר לניטרלי, אך התאוששות מתמשכת תדרוש פריצה דרך 1.3525 – מחסום המיושר עם שיאים בסוף אוגוסט וה-EMA ל-50 יום. עם זאת, חשוב לציין כי גם אם הלירה שטרלינג תצליח להתאושש בטווח הקצר, עדיין קיימים סיכונים משמעותיים בטווח הארוך, במיוחד לנוכח חוסר הוודאות סביב הברקזיט והמצב הפיסקאלי של בריטניה. לכן, מומלץ למשקיעים לנקוט משנה זהירות ולעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות בשוק המטבעות.