מניות הבינה המלאכותית: האם הן באמת שוות את ההייפ? ניתוח מקיףההתעניינות הגואה בתחום הבינה המלאכותית (AI) הובילה לעליות חדות במחירי מניות של חברות רבות העוסקות בתחום. מניות של חברות כמו פלאנטיר טכנולוגיות (Palantir Technologies) וסופר מיקרו קומפיוטר (Super Micro Computer) זינקו בשיעורים של 169% ו-83% בהתאמה בשנה האחרונה. עם זאת, אנליסטים מוול סטריט צופים כי מניות אלה צפויות לרדת בחדות במהלך 12 החודשים הקרובים. האם הם צודקים, או שמדובר בהזדמנות קנייה?רישי ג'לוריה מחברת RBC Capital Markets אישר באוגוסט את מחיר היעד שלו למניית פלאנטיר – 9 דולר למניה. תחזית זו משקפת פוטנציאל ירידה של 79% ממחיר המניה הנוכחי, העומד על 43 דולר. במקביל, אהרון ראקרס מוולס פארגו הוריד את מחיר היעד שלו למניית סופר מיקרו קומפיוטר ל-37.50 דולר למניה, המשקף פוטנציאל ירידה של 20% ממחיר המניה הנוכחי, העומד על 47 דולר. חשוב לציין כי תחזיות אנליסטים לעולם אינן עובדה מוגמרת, ויש להתייחס אליהן בזהירות. כדי לקבל החלטה מושכלת לגבי שתי החברות הללו, יש לבחון את הנתונים והגורמים הרלוונטיים.פלאנטיר טכנולוגיות: האם השווי מוצדק?פלאנטיר מסייעת לעסקים לנהל ולנתח נתונים מורכבים. הפלטפורמות העיקריות שלה, גות'אם ופאונדרי, משלבות מידע ומודלים של בינה מלאכותית לאונטולוגיה – ייצוג דיגיטלי של הקשרים בין אובייקטים בעולם האמיתי. משתמשים יכולים ליצור אינטראקציה עם האונטולוגיה באמצעות יישומים אנליטיים שמספקים תובנות לשיפור קבלת ההחלטות. פלאנטיר טוענת שהתוכנה שלה מבוססת האונטולוגיה היא גורם מבדיל חשוב.בשנה שעברה, פלאנטיר השיקה את AIP (Artificial Intelligence Platform) – פלטפורמת בינה מלאכותית המשפרת את פאונדרי וגות'אם עם תמיכה במודלים שפתיים גדולים, ומאפשרת לעסקים לשלב בינה מלאכותית גנרטיבית ביישומים אנליטיים. חלק מהאנליסטים התרשמו מהמוצר. לדוגמה, Forrester Research הכירה בפלאנטיר כמובילה בפלטפורמות בינה מלאכותית ולמידת מכונה.עם זאת, אנליסטים אחרים פחות התרשמו. חברת הייעוץ גרטנר כלל לא הזכירה את פלאנטיר בדו

ח האחרון שלה על פלטפורמות מדע נתונים ולמידת מכונה, ודירגה את החברה מתחת לתריסר ספקים אחרים עבור כלי שילוב הנתונים שלה. בנוסף, האנליסט רישי ג'לוריה מ-RBC Capital אמר ל-CNBC כי נראה שפלאנטיר "אינה מציעה שום דבר מובחן באמת בכל הנוגע לבינה מלאכותית גנרטיבית".פלאנטיר דיווחה על תוצאות כספיות סולידיות ברבעון השני. ההכנסות גדלו ב-27% ל-678 מיליון דולר, ההאצה הרבעונית הרצופה הרביעית, והרווח הנקי שאינו GAAP זינק ב-80% ל-0.09 דולר למניה בדילול. המנכ"ל אלכס קארפ ייחס את הרבעון החזק ל"גל בלתי פוסק של ביקוש מלקוחות למערכות בינה מלאכותית שחורגות מעבר לביצועים אקדמיים גרידא".ברבעון השלישי, פלאנטיר הכריזה על חוזה של 100 מיליון דולר עם ממשלת ארה"ב שיביא גישה לכלי המיקוד של הבינה המלאכותית שלה ליותר אנשי צבא. החברה גם אמרה שענקית הגז והנפט BP תאמץ את AIP כדי "לשפר ולהאיץ את קבלת ההחלטות האנושית עם הצעות לפעולה המבוססות על ניתוח אוטומטי של הנתונים הבסיסיים".הבעיה עם פלאנטיר היא השווי הגבוה שלה. וול סטריט מצפה שהרווחים המתואמים שלה יגדלו ב-22% בשנה הבאה. זה גורם לשווי הנוכחי של 134 פעמים הרווחים המתואמים להיראות מוגזם. מחיר היעד החציוני של וול סטריט עבור פלאנטיר הוא 28 דולר למניה, מה שמרמז על ירידה של 35% ממחיר המניה הנוכחי שלה, 43 דולר. על פי מדד זה, פלאנטיר היא המניה המוערכת ביותר במדד S&P 500.אני מטיל ספק בכך שג'לוריה צודק לגבי ירידה של 79% בפלאנטיר, אבל אני מאמין שהמניה צפויה לתיקון רציני בנקודה מסוימת. משקיעים פוטנציאליים צריכים להימנע מפלאנטיר עד שמחיר המניה ייראה סביר יותר, ובעלי מניות נוכחיים צריכים לשקול לקצץ בעמדות שלהם.סופר מיקרו קומפיוטר: האם הסיכון שווה את התגמול?סופר מיקרו קומפיוטר בונה שרתים, כולל ארונות שרתים מלאים המצוידים באחסון ורשתות, כדי לספק פתרון תשתית מרכז נתונים מוכן לשימוש. יכולות ייצור פנימיות ועיצוב מודולרי מאפשרים לחברה להביא מוצרים חדשים לשוק מהר יותר מהמתחרים שלה. יתרון זמן ההגעה לשוק הזה עזר לסופר מיקרו לזכות בעמדת הנהגה בשרתי בינה מלאכותית.סופר מיקרו דיווחה על תוצאות מעורבות לרבעון הרביעי של שנת הכספים 2024 (שנסתיים ב-30 ביוני). ההכנסות גדלו ב-143% ל-5.3 מיליארד דולר עקב ביקוש חזק לתשתית מחשוב בינה מלאכותית. אבל הרווח הגולמי ירד בכ-6 נקודות אחוז ל-11.2%, והרווח הנקי שאינו GAAP גדל רק ב-78%. באופן השוואתי, השורה התחתונה צמחה לאט יותר מהשורה העליונה, מה שעשוי לאותת על אובדן בכוח התמחור על רקע תחרות מוגברת.עם זאת, ההנהלה אמרה שהתכווצות השוליים נבעה מעלויות הקשורות לרכיבי קירור נוזלי ישיר (DLC). קירור נוזלי יעיל יותר מקירור אוויר, כך שסופר מיקרו השקיעה רבות כדי למצב את עצמה כמובילה ככל שהטכנולוגיה תשתרש.זה עשוי לשפר את מעמדה בשוק שרתי הבינה המלאכותית. כך או כך, ההנהלה מצפה שהרווח הגולמי יחזור למצב נורמלי (14% עד 17%) עד סוף שנת הכספים 2025 כאשר רכיבי DLC יישלחו בנפח גבוה יותר.הבעיה עם סופר מיקרו היא אי הוודאות הרגולטורית. באוגוסט, המוכר בשורט הינדנבורג ריסרץ' האשים את סופר מיקרו במניפולציה חשבונאית, והוול סטריט ג'ורנל אמר לאחר מכן שהחברה נחקרת על ידי משרד המשפטים. אף אחד מהמצבים לא נפתר, והמניה עלולה לרדת יותר מהתחזית של 20% של האנליסט אהרון ראקרס מוולס פארגו, תלוי בתוצאות.עם זאת, וול סטריט עדיין מצפה שהרווחים של החברה יגדלו ב-51% בשנה הבאה. זה גורם לשווי הנוכחי שלה של 20.8 פעמים הרווחים להיראות זול. משקיעים סבלניים שנוח להם עם הסיכונים צריכים לשקול לקנות פוזיציה, אבל אני הייתי שומר אותה קטנה למדי עד שאי הוודאות הרגולטורית תתפוגג. לחלופין, בעלי מניות עצבניים לגבי ההאשמות של הינדנבורג או החקירה של משרד המשפטים צריכים לשקול למכור את הפוזיציות שלהם.במבט קדימה: מה צופן העתיד למניות הבינה המלאכותית?השוק של מניות הבינה המלאכותית נמצא בתנופה, אבל חשוב לזכור שגם מניות טובות יכולות להיות יקרות מדי. מניות צמיחה, במיוחד בתחום טכנולוגי חדשני כמו בינה מלאכותית, נוטות להיות בעלות תנודתיות גבוהה. משקיעים צריכים תמיד להקפיד על ניהול סיכונים, לגוון את התיק שלהם, ולהשקיע רק סכומים שהם מוכנים להפסיד.בעוד שפלאנטיר וסופר מיקרו קומפיוטר הן שתי חברות בולטות בתחום הבינה המלאכותית, ישנן חברות רבות אחרות הראויות לבחינה. משקיעים צריכים לעשות מחקר מעמיק, להשוות בין חברות שונות, ולבחור את אלה המתאימות ביותר לסגנון ההשקעה ולסובלנות הסיכון שלהם.לסיכום, מניות הבינה המלאכותית הציגו ביצועים מרשימים בשנה האחרונה, אבל חשוב לזכור שהעליות החדות עלולות להיות מלוות בתיקונים משמעותיים. משקיעים צריכים לנקוט משנה זהירות, לבחון את הנתונים והגורמים הרלוונטיים, ולקבל החלטות מושכלות בהתאם למטרות ההשקעה ולסובלנות הסיכון שלהם.